20230512-长江期货-新疆棉供应过剩为何市场反而表现乐观__11页_859kb

新疆棉供需分析与价格上涨因素归纳

核心观点
在新疆棉供应过剩120万吨背景下，尽管面临国内外多重挑战，但价格却一路走高。这一现象主要受以下因素驱动：

一、新疆棉过剩背景

• 原因：供过于求（产量620万吨，新增消费90万吨），叠加美国涉疆法案打击新疆棉出口，国内疫情导致内需衰退。
• 时间节点：自2022年6月涉疆法案实施起，新疆棉消费受阻，叠加2021年消费需求饱和导致供过于求。

二、推动棉花价格上涨的主要因素

1. 国内经济复苏，消费回暖

   • 疫情结束后，国家推行经济刺激政策（如信贷宽松、财政支出增加），带动社会消费品零售总额强劲反弹。
   • CPI企稳回升，显示通胀压力上升，助推纤维需求增长。

2. 出口数据亮眼，纺织业复苏显着

   • 1-3月中国纺织品出口金额同比增15%，贸易顺差扩大。
   • 需求转移至“一带一路”国家及东盟，如出口俄罗斯、沙特增幅显着。

3. 全球棉种面积减少，供应预期转向悲观

   • 全球粮棉价差较大，棉花种植收益低于大豆玉米，美国棉花种植面积预计下降18.2%。
   • 新疆直补政策限制产量上限，新疆种植面积或减少5%-10%，总减产预估80万吨。

4. 轧花厂抢收博弈，收购预期注入动力

   • 白糖棉比价高企，新棉收购价格已达16000元/吨以上，轧花厂计划增加收购量。
   • 市场预期新花供应紧张，远月合约价格坚挺，投机资金介入带动期货价格上扬。

5. 异常天气增加市场不确定性关注

   • 新疆今年出现低温、沙尘等极端天气，部分地区推迟播种或需要补种，减少实际产量，加剧市场紧张情绪。

三、总结

综合来看：虽然新疆棉总产量创新高并累库存过剩，但在疫情结束、国内经济刺激政策发力、纺织出口好转、全球作物竞争抑制棉花种植、国内种植行为受政策剪裁等多重作用下，供需两端博弈导致棉花价格持续上涨，体现为“过剩预期不抵短期利好支撑”。