20171023-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_重点关注三季报超预期园林及建材龙头_18页_965kb
报告摘要
行业研究/行业周报总结
核心内容
本报告发布于2017年10月23日，对建筑与建材行业进行了全面分析，重点推荐了部分个股，并对行业发展趋势、市场表现及政策影响进行了深入探讨。
建筑行业
- 行业评级：建筑行业评级为“增持”，建材行业评级为“中性”。
- 市场表现：上周建筑板块下跌1.59%，主流品种表现偏弱，次新股大幅回调，市场风险偏好下降。PPP指数和一带一路指数均下跌，但部分题材股出现补涨。
- 投资主线：大会报告提出的三大主线包括园林转型生态环保、专业工程转型高端制造、央企国企深化改革及推进一带一路。
- 重点推荐：短期推荐基本面良好的园林弹性品种，如岭南园林、美晨科技、铁汉生态；中长期推荐市占率/净利率双提升的大基建个股，如葛洲坝。
建材行业
- 行业评级：建材行业评级为“中性”。
- 市场表现：上周建材指数跑输沪深300指数0.24%，低估值白马股如中国巨石、北新建材表现较好。
- 重点推荐：推荐低估白马股如兔宝宝、伟星新材，以及受益于限产政策的海螺水泥、旗滨集团。
- 细分行业动态：
- 玻纤市场：无碱纱价格涨后平稳，龙头企业表现突出。
- 水泥市场：需求略受降雨影响，但价格延续涨势，库存下降。
- 玻璃市场：需求较好，价格继续上涨，库存下降。
主要观点
建筑行业
- 基建投资：预计全年广义基建投资增速维持在15%-17%区间，其中生态园林及公路基建增速较高。
- 房建投资：房地产销售增速下行，但土地购置上升，维持全年地产投资增速6%-7%的判断。
- PPP政策影响：国资委下发的PPP财务风控通知对央企PPP接单有短期影响，但有利于中长期去杠杆及降低经营风险。
- 央企改革：建筑央企加快去杠杆，主动降低负债率，推动国企改革及一带一路进程。
建材行业
- 三季报布局：围绕三季报进行布局，重点关注低估白马股及业绩预期较高的个股。
- 限产政策：华北取暖季限产将产生熟料缺口，利好海螺水泥；河北邢台玻璃限产利好旗滨集团。
- 细分行业表现：玻纤、水泥、玻璃等细分行业需求较好，价格和库存均呈现上涨趋势。
- 个股推荐：推荐华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、兔宝宝等，预计其未来业绩增长空间较大。
关键信息
-
建筑行业：
- 前9月广义基建增速15.88%，预计全年维持在15%-17%。
- 前9月房地产销售增速10.3%，但投资增速微升至8.1%。
- 央企PPP投资需控制在净资产的40%以内，当前多数未超标。
- 建筑央企新签订单增速维持在25%左右，预计明年板块业绩增速15%-20%。
-
建材行业：
- 前9月建材行业整体表现较好，部分个股如中国巨石、北新建材业绩显著增长。
- 河北邢台玻璃限产，预计减少供给3%，利好旗滨集团。
- 水泥需求受降雨影响，但价格持续上涨，库存下降。
- 玻纤市场无碱纱价格稳定，龙头企业优势明显。
推荐标的
建筑行业
- 岭南园林
- 铁汉生态
- 美晨科技
- 葛洲坝
- 中设集团
建材行业
- 兔宝宝
- 中国巨石
- 旗滨集团
- 北新建材
- 东方雨虹
- 伟星新材
行情速递
- 上周沪深300指数上涨0.1%，建筑板块下跌1.59%，建材板块下跌0.1%。
- 建筑板块中，装饰装修板块表现最好，涨幅1.9%；其他工程板块下跌。
- 建材板块中，玻纤板块表现最好，涨幅3.6%；门窗幕墙板块下跌。
- 建筑公司上周涨幅前五为美丽生态、农尚环境、百利科技、大千生态、金螳螂。
- 建材公司上周涨幅前五为北新建材、中材科技、祁连山、开尔新材、海螺水泥。
风险提示
- 个股Q4业绩不及预期
- PPP项目落地进度不及预期
估值动态
- A/H股估值：中国中铁A股相对H股上涨1.1%，金隅股份A股相对H股下跌8.9%。
- A/B股估值：华新水泥A股相对B股上涨9.4%，方大集团A股相对B股下跌4.5%。
行业评级说明
- 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与同期沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级说明
- 公司评级：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与同期沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上
免责声明
本报告仅供华泰证券客户使用，不构成私人投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并考虑自身投资需求。
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