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聚烯烃行情总结

核心内容

聚烯烃（LLDPE与PP）市场在2022年7月中下旬出现企稳反弹，但整体仍处于低位利润甚至负利润状态。行情走势与宏观经济、原油价格及供需变化密切相关。

主要观点

• 行情回顾：
  自6月初以来，聚烯烃价格持续下跌，但在7月中下旬出现反弹迹象，表明市场情绪有所改善。

• 宏观经济影响：
  7月官方制造业PMI降至49%，重回荣枯线下，显示制造业活动收缩，对聚烯烃需求形成压制。

• 成本支撑：
  原油价格高位运行，导致聚烯烃整体利润维持在低位，油制利润自去年三季度以来持续下滑，煤制利润亦较弱，短期内难以改善。

• 供应端动态：
  二季度新装置投产较少，三季度预计新装置投产量高于二季度，但存在不确定性。部分装置因检修或事故停车，重启时间待定。

• 库存情况：
  国内两油及民营石化库存处于中性水平，未对市场造成明显压力。

• 需求端表现：
  PE下游需求中，地膜需求处于淡季，但其他膜类开工有所提升，整体需求略有改善。PP下游以刚需采购为主，成交偏淡。

• 进口窗口：
  国内价格反弹与进口价格回落，导致内外价差缩小，进口窗口有望打开。

• 市场表现：
  主力09合约升贴水不明显，非标现货价差有所收窄，投机性需求增加，但下游实际需求仍偏弱。

关键信息

产能情况

• PE总产能：约2784.5万吨（截至21年底）

  • 2020年产能增速：19.3%
  • 2021年产能增速：18.8%
  • 2022年预估产能增速：14%

• PP总产能：约3148.5万吨（截至21年底）

  • 2020年产能增速：15.5%
  • 2021年产能增速：11.4%
  • 2022年预估产能增速：20%

2022年新装置投产情况

• 二季度投产合计：40万吨

  • 浙石化二期（油）
  • 劲海化工（乙烷脱氢，低压）
  • 卫星石化（乙烷脱氢，低压）

• 三季度投产合计：80万吨

  • 山东寿光鲁清石化有限公司2#（油）
  • 锦州锦港石化有限公司（甲醇）
  • 华亭煤业（煤）
  • 山东京博中聚新材料有限公司（油）
  • 中海石油宁波大榭石化有限公司（油）
  • 海南炼油化工有限公司（油）
  • 广东石化炼化一体化项目（油）

装置检修情况

• PE装置检修：

  • 沈阳化工（LLDPE）：2021.10.15起停车，暂无重启计划
  • 镇海炼化（HDPE）：3.5起停车，重启待定
  • 茂名石化（FDPE、LDPE#1、LDPE#2、HDPE）：4月、6月起停车，重启待定
  • 海国龙油（FDPE）：4.6起停车，重启待定
  • 上海石化（HDPE、LDPE）：5.17及6.18起停车，计划8月重启
  • 齐鲁石化（LLDPE、FDPE、HDPE双线、LDPE）：7.20起停车，计划月末月初重启
  • 万华化学（HDPE）：7.20起停车，计划检修一个月
  • 延长中煤（FDPE、HDPE）：7.19起停车，重启待定
  • 燕山石化（LDPE1#）：7.25起停车，重启待定

• PP装置检修：

  • 巨正源1#（东莞）：7.25停车，8.1重启
  • 绍兴三圆2#（绍兴）：7.27停车，8.1重启
  • 浙江石化二期1#（舟山）：7.27停车，未重启
  • 青海盐湖（盐湖）：7.28停车，9.1重启
  • 中煤榆林（榆林）：7.4停车，7.26重启
  • 广州石化3#（广州）：7.20停车，7.27重启
  • 洛阳石化老装置（洛阳）：6.17停车，7.28重启

综述与展望

聚烯烃市场短期内仍受成本支撑影响，且供应端新增产能释放节奏较慢。宏观经济疲软与原油价格波动是影响后续行情的主要因素。若宏观经济改善及需求回暖，市场或有进一步反弹机会，但需警惕供应压力对价格的压制。投资者应关注原油走势、宏观经济数据以及下游需求变化，以判断市场趋势。