20210904-德邦证券-周观新股2021年9月第1周_关注北交所_专精特新_储备军的双击机会_15页_1mb

新股周报总结

核心内容

本报告主要围绕北交所设立对“专精特新”企业的利好、本周新股上市情况、下周新股发行安排以及近端次新股市场表现等方面展开分析。报告指出，北交所设立后，精选层公司将转为北交所上市公司，创新层“专精特新”公司有望成为北交所的中坚力量。同时，本周新股集中上市，融资规模有所下降，但创业板新股涨幅上升，注册制新股发行市盈率处于合理区间。此外，近端次新股指数下跌，但交易热度上升。

主要观点

1. 北交所“专精特新”企业投资机会

• 政策导向：北交所设立后，精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司，后续北交所上市公司将从符合条件的创新层挂牌公司中产生。
• “专精特新”公司定位：提高中小企业创新能力是关键，因此推荐从“专精特新”“小巨人”中挖掘投资机会。
• 筛选结果：通过将新三板创新层公司与1-3批“专精特新”公司匹配，筛选出128家公司进行分析。
• 行业分布：创新层“专精特新”公司中，信息技术与工业类公司占比超过半数，合计78家。
• 财务特征：2020年平均营收在1.5-3亿元之间，略低于科创板；平均归母净利润在3000万元左右，除能源行业外。
• 估值空间：创新层“专精特新”公司整体估值低于上市公司，尤其在信息技术与材料行业，市盈率（TTM）分别为22.2X和12.2X，而对应科创板行业市盈率分别为83.9X和70.5X，存在较大的估值提升空间。

2. 本周新股上市情况

• 主板：1只新股开板，平均涨幅151.8%，前值为88.8%。
• 科创板：2只新股上市，首日平均涨幅187.6%，前值为342.5%。
• 创业板：2只新股上市，首日平均涨幅345.6%，前值为176.7%。
• 融资规模：本周累计IPO融资规模为35.9亿元，平均融资规模为5.12亿元，低于2020年初以来周融资规模均值。
• 注册制新股：本周有9只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为22.6X，其中显盈科技和本立科技分别达39.6X和33.5X。

3. 下周新股发行安排

• 初步询价：下周将有1只注册制新股（大地海洋，301068.SZ）参与初步询价。
• 注册生效待发行：截至2021年9月3日，注册制新股处于已受理至注册生效状态的共有556家，其中36家处于注册生效待发行状态。
• 公司基本面：
  • 大地海洋：国内“无废城市”建设的先行者，主营废弃资源综合利用，2020年营业收入为4.78亿元，毛利率为32.51%，归母净利润为0.79亿元。
  • 核心看点：拥有国内领先的电子废物拆解处理技术，核心技术产品收入占比极高。
  • 风险提示：产品价格下降、基金补贴标准下降、业务扩张受限等风险。

4. 近端次新股市场表现

• 指数下跌：本周近端次新股指数下跌0.9%，沪深300指数上涨0.3%，创业板指下跌4.8%，科创50下跌5.4%。
• 交易热度上升：本周5日次新股换手率均值为11.2%，处于2020年1月1日以来31%分位水平，较上周增加0.4个百分点。
• 成交量变化：近端次新股指数成交量较上周有所增加，沪深300指数成交量也有所上升。

关键信息

1. 北交所与“专精特新”企业关系

• 北交所设立后，精选层公司将转为北交所上市公司。
• 创新层“专精特新”公司有望成为北交所的中坚力量。
• 通过匹配新三板创新层公司与“专精特新”公司，筛选出128家公司进行分析。

2. 本周新股表现

• 主板：1只新股开板，平均涨幅151.8%。
• 科创板：2只新股上市，首日平均涨幅187.6%。
• 创业板：2只新股上市，首日平均涨幅345.6%。
• 融资规模：本周累计IPO融资规模为35.9亿元，低于2020年以来均值。
• 注册制新股：平均发行市盈率为22.6X，其中显盈科技和本立科技分别达39.6X和33.5X。

3. 下周新股安排

• 初步询价：大地海洋（301068.SZ）将于9月8日进行初步询价。
• 注册生效待发行：共有36家注册制新股处于待发行状态。

4. 近端次新股市场动态

• 指数表现：近端次新股指数下跌0.9%，沪深300指数上涨0.3%，创业板指和科创50指数均下跌。
• 估值变化：近端次新股指数PE（TTM）上升，PB（LF）与上周持平。
• 交易热度：次新股换手率上升，成交量增加，显示市场关注度提升。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响市场表现。
• 市场流动性风险：市场流动性变化可能对新股表现产生影响。
• 制度变化风险：政策变化可能对市场产生影响。
• 新股发行进度不及预期：发行进度可能影响市场资金面和投资机会。

行业与公司分析

1. 信息技术与工业类公司

• 占比超过半数，合计78家。
• 平均营收在1.5-3亿元之间，盈利能力较好，除能源行业外，平均归母净利润在3000万元左右。

2. 大地海洋（301068.SZ）

• 专注废弃资源综合利用，提供危险废物的收集、资源化利用与无害化处置服务。
• 2020年营业收入为4.78亿元，毛利率为32.51%，归母净利润为0.79亿元。
• 拥有领先的电子废物拆解处理技术，核心技术产品收入占比高。
• 风险提示包括产品价格下降、基金补贴标准下降、业务扩张受限等。

数据与图表说明

• 图1：创新层“专精特新”中信息技术与工业公司超半数。
• 图2：除能源行业外，平均归母净利润在3000万元左右。
• 图3：优质创新层“专精特新”公司存在较大估值提升空间。
• 图4：科创板新股首日开盘涨幅回落，高于2021年以来中位数。
• 图5：创业板首日开盘涨幅回升，高于2021年以来中位数。
• 图6：本周上市公司累计融资35.9亿元。
• 图7：本周累计上市融资额低于2020年以来均值。
• 图8：新股发行平均市盈率（摊薄后）为22.6X。
• 图9：排队企业中，注册生效待发行36家。
• 图10：近端次新股指数下跌0.9%。
• 图11：近端次新股指数与主要指数分化扩大。
• 图12：近端次新股指数PE（TTM）上升。
• 图13：近端次新股指数PB（LF）与上周持平。
• 图14：近端次新股换手率上升。

表格说明

• 表1：创新层中128家“专精特新”公司名单。
• 表2：本周主板1只新股开板，平均涨幅151.8%。
• 表3：本周科创板2只新股上市，首日平均涨幅187.6%。
• 表4：本周创业板2只新股上市，首日平均涨幅345.6%。
• 表5：本周8家公司注册/核准通过，11家公司上市委/发审委会议通过。
• 表6：下周已公布8家申购，1家询价。
• 表7：下周1只注册制新股参与初步询价，关注大地海洋。
• 表8：大地海洋毛利率较高。
• 表9：近端次新股指数成交量上升，沪深300指数成交量也有所增加。

投资建议

• 关注北交所设立带来的“专精特新”企业估值提升机会。
• 倾向于投资具有高毛利率、核心技术优势的注册制新股，如大地海洋。
• 警惕市场分化和流动性变化带来的风险，建议投资者理性对待次新股投资。