20230224-东吴期货-沥青周报_三月炼厂排产大增压制上方空间_16页_1mb

沥青周报总结

核心内容

2023年2月24日发布的沥青周报分析了沥青期货近期的市场走势及影响因素。报告指出，沥青价格在下方有较强支撑，但上方缺乏明显驱动，整体维持震荡格局。预计沥青价格将在3680-3850区间内波动。

主要观点

• 价格走势：上周沥青期货震荡区间下移，但幅度不大，整体仍保持区间震荡。
• 支撑因素：
  • 去年冬储合同成交顺利，为沥青价格提供支撑。
  • 成本端原油价格也有类似支撑，如美国原油收储底部。
• 压力因素：
  • 炼厂3月总排产增加至约265万吨，同比显著上升，导致现货价格由上行转为震荡。
  • 各环节边际转弱，影响价格上涨动力。
• 操作建议：操作上仍可依托区间下沿低多思路为主。

关键信息

2.1 沥青期货走势、月差、基差

• 沥青主力价格走势呈现震荡态势。
• BU6月-BU9月月差变化反映市场对未来供需的预期。
• 华东与山东基差数据表明区域供需关系对价格的影响。

2.2 沥青装置开工率与产量

• 沥青装置开工率数据表明生产活动有所恢复，但整体仍处于震荡状态。
• 周度产量数据反映市场供应情况，但因炼厂排产增加，现货价格趋于平稳。

2.3 炼厂利润与燃料油利润差

• 炼厂沥青利润数据表明炼厂盈利能力受到一定压制。
• 沥青燃料油利润差与开工率结合，反映炼厂对不同产品的选择及市场对沥青的需求变化。

2.4 出货量与表观消费量

• 出货量数据表明市场需求有所波动，但整体保持稳定。
• 表观消费量数据反映沥青在市场中的实际使用情况，有助于判断供需关系。

2.5 进出口情况

• 沥青进口与出口数据反映国际市场对沥青的需求变化。
• 华东与华南进口窗口数据表明进口成本对价格的影响。

2.6 库存与交割量

• 厂库与社库数据表明库存水平对价格有较大影响。
• 月度期货交割量数据反映市场对期货合约的持有及交割情况。

2.9 炼厂检修表

• 多家炼厂在2022年底至2023年初进行了检修，影响了沥青产量。
• 检修损失量总计达636,600吨，显示出检修对市场供应的显著影响。

风险提示

• 成本端波动风险是当前沥青市场的主要风险之一，尤其关注原油价格变化。

公路建设固定资产投资

• 开工率与出货量数据表明公路建设对沥青需求有一定支撑。
• 厂库与社库数据反映沥青库存水平，有助于判断市场供需平衡。

总结

沥青市场在2023年初呈现出震荡走势，主要受炼厂排产增加及成本端原油价格波动的影响。尽管下方支撑较强，但上方缺乏明显驱动，预计价格将在3680-3850区间内波动。投资者应关注成本端波动风险及市场供需变化，合理制定操作策略。