20250705-中泰期货-沥青周度思考第357期_opec再度加速增产_炼厂整体利润仍在高位_107页_4mb

沥青周度思考 摘要

引言部分

张晓军，中泰期货，从业资格号F3037698，发布日期2025年7月5日。报告聚焦市场供需、利润、库存及价格分析，基于OPEC再度加速增产，简单讨论宏观因素与沥青基本面。

主要内容分析

1. 沥青炼厂利润

• 基本情况: OPEC会议决定增产（54.8万桶/日），油价反弹至68美元区域，推高压延利润（如无配额炼厂利润囬益）。短期油市波动关注增产后支撑区叠确认。
• 供应商变化: 7月份排产预估255万吨，主营炼厂减产，地炼恢复高产，日产维持正常。
• 成本因素: 柴油、汽油裂解利润高企，主要炼厂意产销情
• 趋势: 8月报价涨，但整体炼厂毛 利有望回落，季节性淡淡期致需求疲软，利润支撑有所减弱。

2. 需求情况

• 表观消费量: 山东、华北等地区表需回落，华东仍稳定。6月进入传统淡季，但刚需 承肉支撑局部区域。
• 专项债与投资: 道路投资专项债发行乏力，机械销量与拿挖等数据侧面反映基建较弱支撑力。
• 预测: 整体需求疲 软，无明显提振信号。

3. 供应解析

• 产能与检修: 主营炼厂排产执行存在波动，炼厂开工率维持高位， but 或考虑季节影响。
• 进口出口: 稀释沥青进口稳定，国内产量环比波动 small变化。
• 炼厂产能回苏: 国内依 炼厂本周增产不及预期，夏季限产叠加。

4. 价格与基差

• 油价影响: 布伦特油价短 峰区叠确认市场高点不安，价差需谨慎观察。
• 期货品种价差: BU主力合约弱于 伦特, 标的价格调整 时间关注价差波动。
• 技术分析: 关键支撑3690.

5. 库存与表观消费

• 库存情况: 当前期现基差正值, 场库存略降或稳定， E库容能力充足。
• 需求终端: 出货平稳，数据不变真反映需求恢复。

6. 风向分析

• 策略建议: 谨慎旁观，无强信号追 趋势；建议观望月间套利，或结合油品环节联动。
• 路向: 市场可能受模型、Fed降息及供需转向影响，短空待观察OPEC长效产能etc.

免责声明

• 报告基于公开数据，执业及证书齐全，但不对任何方决策乐趣， 仅 供参考，市场有风，入需谨慎。
• 期市波动，本人不敌。
• 咨询资格及风险管理等，中泰期货股份有限公司认維。