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沪铜早报总结 - 2026年1月7日

核心内容概述

本报告对2026年1月7日沪铜市场的基本面、技术面及市场预期进行了全面分析，结合近期利多与利空因素，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 基本面：供应端出现一定扰动，冶炼企业有减产动作，同时废铜政策有所放开，12月制造业采购经理指数（PMI）升至扩张区间，整体偏多。
• 基差：现货价格为103700，基差-1620，贴水期货，偏空。
• 库存：1月7日铜库存增加3525吨至146075吨，上期所铜库存较上周增加33639吨至145342吨，库存变化中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，多减，偏多。
• 市场预期：地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，铜价可能再次创历史新高，但高位大幅波动，需注意仓位控制。

关键信息

利多因素

• 俄乌、伊以等地缘政治局势紧张。
• 美联储降息政策释放宽松信号。
• 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税政策超预期，可能影响进口。
• 全球经济前景不乐观，高铜价或压制下游消费。

市场逻辑

• 全球政策宽松与矿端紧张并存，推动铜价上涨。

风险提示

• 自然灾害可能对供应链造成冲击。

数据汇总

供需平衡分析

• 2024年：小幅度过剩，供需平衡为+11万吨。
• 2025年：预计处于紧平衡状态。

中国年度供需平衡表（铜，单位：万吨）

技术与市场指标

• 期现价差：图表显示期现价差有所变化，需关注市场动态。
• 交易所库存：LME与SHFE库存均呈现上升趋势，反映市场供应紧张。
• 保税区库存：低位回升，可能影响市场供需格局。
• 加工费：加工费回落，可能反映供应端压力。
• CFTC持仓：图表显示CFTC持仓变化，需结合市场情绪分析。

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