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沪铜早报总结 - 2026年1月6日

核心内容概述

本报告对2026年1月6日沪铜市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产行为，且印尼废铜政策有所放宽，有助于缓解供应紧张。
• 制造业PMI：12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，升至扩张区间，显示经济复苏迹象，对铜需求形成支撑。

技术面分析

• 基差：现货价格为100645，基差为-705，显示现货贴水期货，偏空。
• 库存变化：
  • 国内库存（SHFE）：1月6日库存增至145342吨，较上周增加33639吨，中性。
  • LME库存：较前一日减少2775吨，显示海外库存有所下降。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，偏多。

市场预期

• 地缘政治风险：俄乌及伊以局势持续扰动，可能影响全球供应链，对铜价形成支撑。
• 美联储降息：政策宽松预期增强，有助于推高铜价。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件持续发酵，加剧供应紧张。
• 高位波动风险：铜价已创历史新高，预计高位将出现大幅波动，需注意仓位控制。

利多与利空因素

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊以局势持续，增加市场不确定性，推高铜价。
• 美联储降息：货币政策宽松预期增强，利好铜价。
• 矿端减产：自由港印尼矿区减产事件，限制供应，支撑价格。

利空因素

• 美国全面关税超预期：可能增加进口成本，抑制铜需求。
• 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，影响市场表现。

市场逻辑与风险提示

市场逻辑

• 全球政策宽松：各国央行可能采取宽松货币政策，刺激经济增长，提升铜需求。
• 矿端紧张：供应端持续受限，推动铜价上涨。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿生产及运输，进一步加剧供应紧张。

供需平衡分析

全球供需

• 2024年：小幅度过剩，显示市场供应略大于需求。
• 2025年：预计处于紧平衡状态，供需关系趋于紧张。

中国年度供需平衡（单位：万吨）

期现价差与加工费

• 期现价差：图表显示期现价差有所波动，需关注市场供需变化。
• 加工费：加工费回落，表明现货市场压力增大，或供应端紧张。

CFTC持仓数据

• CFTC持仓：图表显示主力持仓多头增加，显示市场看涨情绪增强。

交易所库存与保税区库存

• LME库存：图表显示库存有所下降。
• SHFE库存：库存增加，显示国内市场供应有所回升。
• 保税区库存：低位回升，表明市场对铜的需求有所回暖。

总结

综合来看，铜市场在基本面和技术面均呈现偏多态势，地缘政治风险与矿端紧张支撑铜价上涨。然而，美国关税政策及全球经济不确定性仍构成潜在利空。投资者需关注高位波动风险，合理控制仓位。