20241202-中原期货-铜铝周报_市场驱动减弱_铜铝振荡整理_33页_4mb

铜铝周报20241202总结

分析概述

当前市场呈现“市场驱动减弱，铜铝振荡整理”的走势。报告认为，铜价和铝价在短期内均将维持振荡调整格局，主要原因包括宏观情绪降温以及基本面变化不大。投资建议和风险提示围绕三个品种展开：铜、铝和氧化铝。

铜品种分析

• 总体观点： 铜价预计延续区间整理，沪铜2501合约阻力位于75500元/吨，支撑位为71500元/吨。

• 宏观方面： 重点关注11月制造业PMI指数和美联储12月议息会议结果与特朗普的政策动向。

• 基本面分析： 市场以进口铜货源为主，国内供应较少，持货商挺价惜售，成交降温。库存周度环比下降238万吨至1375万吨，但周内出现回升。预计随着冶炼厂检修结束及进口铜到货增加，供应压力增大。

电解铝品种分析

• 总体观点： 铝价承压调整，沪铝2501合约上压力20800元/吨，下支撑位20000元/吨。

• 宏观方面： 国内PMI超预期，仍需关注政策变化；海外侧重美联储行动和特朗普政策。

• 基本面分析： 高成本引发市场对减产的担忧，下游消费淡季接货情绪减弱，现货市场弱势。库存拐点可能已至，低库存支撑减弱。

氧化铝品种分析

• 总体观点： 氧化铝“近强远弱”格局延续。

• 宏观方面： 同样关注政策与经济数据变化。

• 基本面分析： 供应稳定，需求未变。由于价格高企，下游畏高情绪严重。库存与矿石供应待观察，成本支撑重要但需警惕市场拐点。

风险提示

铜价风险因素：

1. 国内外宏观政策与经济数据变化。
2. 国外铜矿供应变动。

铝价风险因素：

1. 国内外宏观政策与经济数据。
2. 铝锭社会库存变化。
3. 限电限产状态。

氧化铝风险因素：

1. 国内外宏观变化。
2. 铝土矿供应变动。
3. 氧化铝限产复产动态。