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橡胶市场分析总结（2022年2月9日）

核心内容

本文档为宝城期货研究所能源化工团队于2022年2月9日发布的关于橡胶市场的分析报告。报告主要围绕沪胶及20号标胶期货的走势、市场影响因素、供需变化以及后市展望等方面进行分析，旨在为投资者提供市场策略参考。

主要观点

• 宏观因素：全球流动性趋紧，美联储加快缩表，其他主要经济体也陆续加息，对橡胶价格形成压力。
• 国内需求：受春节长假影响，国内轮胎行业开工率下降，短期内需求有所回落。
• 政策支持：稳增长政策及2022年一季度降准预期可能支撑橡胶期价，下探空间有限。
• 短期走势：沪胶期货2205合约预计维持振荡偏强走势，20号标胶期货2204合约也将保持震荡格局。
• 市场情绪：宏观多空分歧加剧，但外围原油商品市场做多热情升温，胶市供需结构略有改善，短期胶价偏强。

关键信息

1. 市场信息

• 中国央行：2月7日进行200亿元逆回购操作，中标利率为2.1%，但因1500亿元逆回购到期，导致净回笼1300亿元。
• 欧洲央行：维持基准利率不变，但暗示可能在2022年底前加息，预期加息幅度从12个基点上调至25个基点。
• 英国央行：加息25bp至0.5%，并启动被动缩表，结束企业债券购买。
• 美国非农数据：1月新增就业46.7万人，远超预期，推动2年期美债收益率上升15个基点，3月加息50bp的概率为14.3%。
• 新冠疫情：Omicron大流行预计在3月底结束，全球约50%人口将感染，疫情管控措施将逐步退出。

2. 国内经济数据

• 服务业PMI：2022年1月录得51.4，较上月回落1.7个百分点，显示服务业活动小幅扩张但增速放缓。
• 物流业景气指数：1月份为51.1%，保持在景气区间，但较上月有所回落。主要行业如铁路运输和邮政快递业务量和新订单指数明显增加。
• 重卡市场：2021年同比下降14%，2022年1月销量7.8万辆，环比增长36%，但同比下降57%。

3. 现货市场报价

• 沪胶：9日国内现货市场报价偏强，云南天然橡胶价格窄调，SCRWF报价在13500-13600元/吨。
• 上海市场：人民币价格重心基本持稳，主流参考价格为20年宝岛、广垦SCRWF报价13700-13800元/吨。
• 山东市场：天然橡胶主流价格大稳小动，交投气氛一般。

4. 今日点评

• 沪胶2205合约：本周三呈现振荡偏强走势，最高涨至14700元/吨，最低下探至14530元/吨，收盘略微收涨0.31%或45元/吨。
• 20号标胶2204合约：小幅上涨，最高至11940元/吨，最低至11720元/吨，收盘收涨1.19%或140元/吨。
• 橡胶期权：实值和虚值看涨期权涨跌互现，看跌期权集体下跌，显示市场情绪偏多。

后市展望

• 沪胶2205合约：预计维持在14300-14900元/吨区间内整理运行。
• 20号标胶2204合约：预计维持在11600-12100元/吨区间内整理运行。

数据图表

• 图3：2015-2022年沪胶基差走势图
• 图4：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图5：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图6：2015-2022年上期所天胶库存走势图
• 图7：2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

宝城期货能源化工团队拥有丰富的市场分析经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员，期货日报特约记者及讲师，多次获得行业奖项，如郑商所甲醇高级分析师、大商所十大化工研发团队等。

免责条款

本报告不构成投资建议，仅用于信息参考。客户应自行判断是否适合投资，并考虑咨询独立投资顾问。宝城期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。