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银行行业周报2024年01月28日：政策节奏加快，顺周期品种获关注

核心驱动因素

1. 政策集中出台：央行超预期降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元；金融监管总局、住建部等密集发布房地产融资支持政策，赋予城市调控自主权，提振地产需求端。
2. 银行板块表现强劲：本周银行板块整体上涨44%，宁波银行周涨幅达92%，首推其作为顺周期标的。其按揭占比低、区域财政稳健，业绩稳定；常熟银行按揭占比63%影响有限，三季度业绩增速优异。
3. 贷款数据下行：2023Q4金融机构贷款同比增速降至10.6%，地产贷款、消费贷增速明显下滑，但工业、基建中长期贷款及绿色/普惠小微贷款表现相对稳健。

板块观点

• 估值修复空间：当前银行板块估值（0.46x PB）较低，公募基金持仓比例降至历史最低，政策持续发力下，若经济预期改善，估值有望修复。
• 个股推荐：宁波银行（低按揭占比、灵活资产配置）、常熟银行（高增速、低风险）为首推；防御性高股息标的包括交通银行、南京银行等。

重点数据跟踪

1. 政策端：央行降准0.5%，下调再贷款利率；住建部提出城市调控自主权，部分城市优化限购政策。
2. 市场表现：宁银涨幅居首，顺周期品种领涨；10年期国债收益率下行，同业存单利率波动。
3. 机构动向：基金发行回暖，两融余额环比下降；银行转债估值分化，部分接近转股触发点。

风险提示

宏观经济下行、消费复苏不及预期、资本市场政策推进不及预期。