20260628-东吴证券-宏观量化经济指数周报_6月地产销售整体回落但一线城市韧性仍强_15页_1mb

宏观量化经济指数周报 20260628 总结

核心内容概览

2026年6月28日发布的宏观量化经济指数周报，总结了6月份经济运行情况及市场动态，整体经济呈现出分化趋势，内需与外需、地产销售结构等方面均有所变化。

主要观点

• ECI指数：6月整体需求端仍承压，供给指数与5月持平，需求指数小幅回落。分项来看，投资与消费指数均出现小幅回落，出口指数则保持稳定。
• ELI指数：本周实体经济流动性小幅回落，显示市场资金面趋紧。
• 经济分化趋势：6月经济运行中，内需疲软，出口保持韧性，地产销售内部呈现一线城市较强、二三线城市走弱的格局。
• AI需求推动出口：韩国出口增速持续高于预期，美国制造业PMI新高，显示AI相关产品需求强劲。
• 油价波动关注：原油价格虽已回落至冲突前水平，但市场预期下半年可能因供需缺口出现回升，影响国内通胀。

关键信息

一、工业生产

• 汽车轮胎开工率：6月25日，全钢胎开工率60.50%，半钢胎62.78%，均较上周回落。
• PTA开工率：连续4周回暖，但较2025年同期仍显著偏低，显示美伊冲突对生产影响持续。
• 螺纹钢产量：6月26日，螺纹钢产量213.25万吨，环比下降5.48万吨。
• 沿海七省电厂负荷率：6月18日，负荷率75.57%，环比下降0.71个百分点，较2025年同期下降11.29个百分点。

二、消费

• 乘用车零售：预计6月零售量165.0万辆，同比下滑19.4%，较5月降幅收窄。
• 票房收入：6月27日当周票房收入3.9亿元，同比偏弱。
• 家电线上零售：6月15日-21日，家电线上零售额同比多优于去年同期，显示消费景气度较高。
• 人员流动：航班执飞率回升，地铁日均客运量回落，反映出行意愿有所变化。

三、投资

• 建材表观需求：6月26日，螺纹钢和建材表观需求分别为188.44万吨和267.76万吨，环比均有所回落。
• 房地产销售：30大中城市商品房销售面积同比增速-6.2%，18城二手房销售面积同比增速10.7%，显示地产销售景气度整体放缓。
• 一线城市韧性：新房和二手房销售面积均保持正增长，量价逐步企稳。

四、出口

• 集装箱运价指数：SCFI与CCFI分别回升117.95点和111.40点，显示出口运输需求有所回暖。
• 韩国出口：前20日出口同比增速60.40%，显示AI相关产品出口增长强劲。
• 港口货物吞吐量：6月15日-21日监测港口货物吞吐量26218.80万吨，环比下降1.51%。

五、物价与通胀

• 食品价格：猪肉、蔬菜价格均出现环比回落，显示食品价格压力有所缓解。
• 贵金属价格：黄金与白银价格均环比回落，反映市场情绪偏弱。
• 基本金属价格：LME铜、铝价格均环比回落，螺纹钢期货价格亦下降。
• 原油价格：布伦特原油价格环比回落，但市场对下半年价格回升仍存预期。

六、流动性

• 货币净投放：本周央行净投放3297亿元，显示市场流动性有所改善。
• 利率变化：7天shibor及10年期国债收益率均小幅回落，显示市场资金成本下降。

政策动态

• 《利用外资固稳促优行动方案》：由商务部等三部门发布，提出15条新举措，聚焦服务业开放与金融风险管理。
• 《新型能源体系建设“十五五”规划》：国家发改委、国家能源局发布，目标至2030年实现能源结构优化，推动绿色低碳转型。
• “开局起步‘十五五’”新闻发布会：国新办召开，强调扩大非化石能源供给、拓宽民营企业投资渠道及推进算力电力协同。

风险提示

1. 美国货币政策存在不确定性，可能影响全球市场；
2. 政策出台力度可能低于市场预期；
3. 房地产市场改善的持续性仍需观察。

总体判断

6月份经济增长延续5月份的分化态势，内需疲软、外需稳健、地产销售结构性分化。预计7月份政治局会议将释放更为积极的政策信号，以稳定经济增长。同时，需密切关注原油价格走势对通胀的影响，以及房地产市场的后续表现。