20150403-兴业证券-兴业策略周期行业跟踪_一线城市地产销售回暖_28页_2mb

2015年4月3日兴业证券周期行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2015年3月中国周期行业运行情况，分析了PPI通缩压力、各行业价格变动及政策影响。整体来看，实体经济面临通缩压力，货币政策宽松预期增强。上游能源与资源行业价格持续走低，中游原材料与工业品行业部分回暖，房地产市场在一线城市出现销售回暖迹象。

主要观点

1. 实体经济通缩压力加剧，货币政策宽松预期

• PPI通缩压力：3月除螺纹钢和铜价回升外，原油、煤炭、水泥等价格继续探底，PPI通缩压力进一步加剧。
• 货币政策宽松：由于外汇占款大规模下降，货币政策存在进一步宽松的预期。

2. 上游能源与资源行业表现

• 原油与天然气：3月Brent原油下跌11.9%至55.1美元/桶，NYMEX轻质原油下跌4.1%至47.5美元/桶，NYMEX天然气下跌2.4%至2.6美元/百万英热。中东局势波动对油价影响显著。
• 煤炭：国内煤炭价格延续下行趋势，环渤海动力煤下跌5.8%。海外动力煤价格同样下滑，欧洲ARA港下跌10.5%，南非RB港下跌6.5%。国家能源局发布指导意见，强调加快煤层气产业化发展。
• 有色金属：LME铜价上涨2.1%，锌价上涨0.7%，铅价上涨5.2%，铝价下跌1.7%。稀土价格基本持平，部分品种如氧化钕年涨幅达12.84%。

3. 中游原材料行业

• 钢铁与铁矿石：钢铁市场因压缩产能计划触底反弹，螺纹钢期货结算价上涨6.66%。铁矿石价格大幅下跌，巴西粉矿下跌14.0%，澳大利亚PB矿下跌23.1%。
• 建材：水泥价格下跌，17城市42.5袋装水泥平均挂牌价下跌0.8%。1-2月水泥产量同比增长11.2%，沥青产量同比增长15.16%。

4. 中游工业品行业

• 机械：运输设备制造业和金属制品业利润总额增长显著，铁路投资同比增长14.5%。
• 汽车：2015年1-2月全国汽车销量同比增长4.25%，乘用车保持两位数增长，商用车大幅下滑19.46%。新能源汽车产量和销量分别为1.28万辆和1.24万辆。

5. 其他行业

• 交通运输：全国货物周转总量同比增长2.84%，铁路货物周转量同比下滑10.03%，公路货物周转量同比增长12.5%。波罗的海干散货指数上涨11.48%。
• 电力：1-2月发电量同比增长1.9%，用电量增速分化，第三产业用电量增长8.23%。
• 银行：理财产品收益率下降，短期产品减少，长期产品收益率上升。
• 非银行金融：保险业务增长，投资收益率上行。券商融资融券余额达1.49万亿元，环比增长28.22%。
• 房地产：一线城市地产销售回暖，北京、上海、广州、深圳3月销量同比分别上涨52.9%、110.5%、31.0%、103.0%。土地市场成交低迷，溢价率降至7.4%。

关键信息

3月行业价格与市场动态

地产销售回暖

• 一线城市：3月地产销售面积同比大幅增长，北京、上海、广州、深圳分别上涨52.9%、110.5%、31.0%、103.0%。
• 土地市场：1-3月40大中城市成交土地总价为2527亿元，累计同比大幅下滑43.8%，土地溢价率降至7.4%。

通缩与宽松预期

• PPI通缩：3月PPI环比延续弱势，通缩压力加剧。
• 货币政策：外汇占款下降，进一步宽松预期增强。

结论

整体来看，3月周期行业面临通缩压力，但部分行业如钢铁、机械、新能源汽车等有所回暖。房地产市场在一线城市出现销售回暖，但土地市场仍低迷。货币政策宽松预期增强，对市场情绪和资金流向产生积极影响。政策面的调整和行业结构的优化为部分行业提供了新的发展机遇。