20231220-瑞达期货-PVC年报_PVC基本面弱稳_上方突破压力较大_10页

瑞达期货研究报告总结

• 研究团队与资格：瑞达期货股份有限公司提供投资咨询，研究员包括蔡跃辉等，咨询电话0595-86778969，网址wwwrdqhcom。

• 摘要：报告分析PVC期现市场，年初防疫政策放松推高聚烯烃期货价格，但后续经济数据弱于预期，导致价格震荡。PVC价格于2023年下跌至最低点，2023年三季度因宏观政策和需求预期回升而上涨，但四季度因库存和成本因素价格重心下移。2024年展望：国内经济以稳为主，美联储降息可能提振市场，但供应和需求因素限制价格突破，预计PVC保持宽幅震荡，波动区间5500-6800。

• 基本面分析：

  • 产能：2023年国内新增120万吨/年，总产能2762万吨/年；2024年产能增速放缓。
  • 产量：2023年产量22823万吨，同比增38.9%，开工率从低点回升。
  • 出口：2023年出口增86.6%，主要由印度和越南需求拉动。
  • 库存：2023年库存高企，社会库存438万吨，压力不减。
  • 利润：2023年乙烯法利润324元/吨，电石法利润负值，压缩空间。

• 需求分析：

  • 房地产：长期筑底，2024年新开工和销售预计下降，需求疲软。
  • 下游开工率：总体下降，2023年华东、华南地区开工率分别在52-53%和48-53%，未来依赖政策修复。

• 技术分析：PVC价格长期底部盘整，支撑在5500-6700区间，上方阻力6800，预计震荡趋势。

• 观点总结：2024年经济预期稳，需求修复缓慢，供应受环保限制，价格需宏观或成本支撑才能上行，预计宽幅震荡支撑5500-6800。