20231220-瑞达期货-铜年报_降息预期VS供给提升_铜价或将震荡偏强_26页

报告总结：2024年铜市行情展望

报告概述

本报告由瑞达期货股份有限公司基于2023年铜市回顾和宏观分析，展望2024年铜价走势。报告重点分析供需基本面、宏观环境和潜在风险，预测铜价运行区间。

2023年铜市回顾

2023年，沪铜期价呈现高位震荡行情，基本面表现为内强外弱。国内需求相对强劲，供给略显不足，导致库存去化明显，但海外需求疲软和累库问题突出。供给方面，铜精矿产量增长；需求方面，新能源车等新兴领域拉动消费，但总体需求增长有限。

2024年铜市展望

• 供给方面：预计2024年上游铜精矿产能有序释放，冶炼厂开工率保持高位，供给增速约为4-5%。若精铜溢价维持高位，产量可能进一步增长，导致供应充足。
• 需求方面：国内经济复苏预期向好，消费政策支持下，铜材需求有望提振，新能源车和家电消费将成为新增动�。进口需求在比价盈利条件下也将增加，整体需求表现偏暖。
• 宏观环境：国内流动性宽松和积极财政政策将支持需求，美联储降息预期增强（预计2024年5月开始降息），美元走软，利于铜价偏强运行。海外市场全球经济放缓，降息周期逐步兑现，可能影响铜价基本面。
• 价格预测：2024年铜价预计呈高位震荡走势，运行区间为65000-75000元/吨。上半年受降息预期主导，偏强运行；下半年进入证伪阶段，供给增速可能超过需求，铜价震荡偏强。
• 风险因素：海外矿山扰动、降息延迟、地缘政治冲突、国内消费疲软、经济复苏不及预期等可能影响铜价波动。