2024年宏观经济、金融展望：宏观平稳、微观改善-20231220-上海证券-51页_1mb

国际经济和金融环境：经济分化与政策分道
报告指出，国际经济呈现分化态势，西方主要经济体因高通胀和增长压力面临降息可能，但经济下行风险增加；新兴经济体保持平稳偏暖，通胀分化。降息预期可能影响美元强势地位，推动国际货币格局变化。敬请关注全球地缘政治风险，如俄乌冲突和中东事件。

中国经济前景：宏观平稳与微观改善
中国经济在基数效应下保持平稳，增长主要靠投资拉动，投资结构优化带来资本形成率提升。物价将从通缩向温和通胀过渡，货币政策以降成本为核心，支持实体经济转型，如绿色和数字经济。债务风险管理有序，政策空间充足，未来增长动力转向高质量发展。

中国资本市场：估值提升与潜在机遇
资本市场估值有望因利率下行和汇率升值而提升，基准提高利于资产价格。建议增配股债、减配商品和地产，债市有较高确定性。经济新方向和结构性改善或提升股市活跃度，但需注意市场波动。

风险提示
主要风险包括地缘政治事件恶化，如冲突升级引起大宗商品动荡；中国通胀超预期上行，或导致货币政策超预期调整，影响经济运行和资本市场表现。投资者应谨慎管理风险。