20231220-瑞达期货-宏观经济年报_海外政策博弈加重_中国经济破而后立_23页

宏观经济分析总结

国外宏观经济回顾与展望

2023年海外经济数据显示，央行政策利率趋顶，尤其美国经济韧性较强，但通胀压力和就业问题持续影响市场。核心通胀回落缓慢，可能导致降息预期升温，但市场情绪“抢跑”风险较高。预计2024年上半年经济数据接近目标，降息带动国债上涨，大宗商品和权益资产可能受经济疲软拖累。欧元区和英国经济衰退风险上升，央行政策博弈加剧资产波动。

国内宏观经济回顾与展望

2023年中国经济呈现波浪式复苏，受需求不足、产能过剩和社会预期偏弱等因素影响，复苏进程缓慢。生产端库存周期可能转变，支持制造业改善；投资端基建成为主要支撑，但房地产景气度低迷。消费端接触型行业保持韧性，但需促消费政策提振。贸易端外需疲软导致出口承压，2024年外贸前景受限。价格方面，CPI和PPI维持低位水平，结构性分化。

宏观政策调整

2024年财政政策将适度加力、提质增效，预计财政赤字率在3.6%到4%区间，专项债支持基建和民生领域。货币政策保持灵活适度，可能再次降准，以刺激信贷和社融增长。政策目标是强化逆周期调节，确保货币与财政同向发力，形成合力应对经济不确定性和结构调整需求。

总体展望

未来中国经济复苏需依赖政策支撑，尤其防范房地产风险和提升内需。海外经济不确定性上升，全球经济下行或影响出口和大宗商品市场。总体而言，2024年中国经济目标是稳预期、稳增长和稳就业，政策持续加码有望缓解风险，但需关注外部环境复杂性和内部结构性挑战。