20231220-瑞达期货-LLDPE年报_塑料产能加速落地_宏观利好终端需求_13页_1mb

总结

公司与研究团队

• 瑞达期货股份有限公司，投资咨询业务资格许可证号: 30170000。
• 研究员：蔡跃辉（期货从业资格号F0251444，期货投资咨询从业证书号Z0013101）；助理研究员：尤正宇、郑嘉岚。
• 咨询电话：0595-86778969；网址：wwwrdqhcom。

报告概要

该报告分析了2023年聚烯烃市场，特别是LLDPE（线性低密度聚乙烯）的价格走势和未来展望。核心主题是宏观经济和供需因素对价格的影响。

价格走势回顾（2023年）

• 初年受经济恢复预期推动价格上涨，但春节后经济数据弱化，价格震荡下跌至近两年低点。
• 三季度经济刺激政策出台和国际油价上涨支撑价格回升，"金九银十"需求旺季贡献上涨行情。
• 四季度需求淡季，供应过剩导致价格宽幅震荡回落，期现价差在-150~400元/吨区间内波动。

供应分析

• 产能快速扩张：2023年新增产能约260万吨（增速87.2%），2024年预估新增778万吨（增速24.0%），总产能达4019万吨。
• 产能利用率小幅上升至84.6%，但由于新增产能落地，预计2024年利用率可能下降。
• 进出口数据：2023年进口减少，出口增加，净进口量趋稳，显示国内供应压力增大，利润修复（油制LLDPE平均毛利-368元/吨，煤制LLDPE平均毛利410.54元/吨）。

需求分析

• 宏观数据疲软：房地产投资和出口下滑，CPI和PPI数据弱化，需求端复苏缓慢。
• 塑料制品产量小幅增长0.6%，下游聚乙烯开工率从45%上升。
• 2024年预计经济目标GDP增速约5%，若美国经济软着陆并降息，中美复苏共振可加速需求修复。

技术分析

• 价格走势跟随宏观情绪和供需博弈，短期关注产能增量、检修减量和成本支撑。

未来展望（2024年下半年）

• 现货和期货价格可能先抑后扬，整体跟随国内外宏观政策变化和市场情绪波动。
• 预计需求回暖需依赖经济刺激，供应端产能扩张或导致波动，建议投资者关注供需动态和成本端。

免责声明

报告基于公开数据，不构成投资建议，内容仅供参考，错误自负。詳細内容需参考原文。