新世纪评级-疫情常态化下泰国经济下行压力加大-2020.7-7页_737kb

泰国经济下行压力分析总结

核心内容

泰国在疫情常态化背景下面临显著的经济下行压力，主要受政治不稳定和新冠疫情双重因素影响。尽管军政府政权在2019年通过大选获得一定稳固，但政治局势依然脆弱。同时，新冠疫情对泰国高度依赖的旅游业及制造业造成严重冲击，进一步加剧了经济放缓趋势。

主要观点

1. 政治稳定性

• 2014年泰国军方推翻民选政府，巴育领导的军政府于2019年3月举行全国大选，以绝对优势胜出。
• 未来前进党作为主要反对党，因被宪法法院以“非法接受贷款”为由解散，导致在野党实力大幅削弱。
• 尽管军政府获得一定支持，但经济表现不佳和民众不满可能威胁其长期执政稳定性。

2. 2019年经济表现

• 泰国经济自2018年起持续放缓，2019年全年GDP增速为2.4%，较上年下降1.8个百分点。
• 经济增速放缓主要受全球经济增长疲软、贸易摩擦和国内需求不足等因素影响。
• 泰铢升值抑制了出口和旅游业增长，进一步拖累经济表现。

3. 经济结构分析

• 制造业：整体表现稳健，全年制造业PMI维持在荣枯线以上，但受疫情冲击后出现下滑。
• 对外贸易：受中美贸易战和全球经济放缓影响，2019年出口和进口均出现下降，全年出口同比下降2.65%，进口同比下降4.70%。
• 失业率：保持在较低水平，2019年12月失业率为0.96%，显示就业市场相对健康。
• 通胀与利率：2019年通胀水平偏低，央行为应对经济压力下调关键利率至1%。

4. 新冠疫情对经济的影响

• 2020年初疫情爆发后，泰国实施严格防控措施，包括宵禁和关闭学校及商业场所。
• 虽然疫情在泰国逐渐趋稳，但全球疫情持续蔓延对泰国旅游业和制造业造成持续冲击。
• 2020年第一季度泰国GDP同比下降1.8%，为2014年以来首次出现萎缩。
• 预计2020年全年GDP将下滑5%以上，经济下行压力显著加大。

5. 货币政策与财政应对

• 为应对疫情冲击和经济放缓，泰国央行在2020年多次下调基准利率至历史最低水平0.50%。
• 财政部推出多个纾困计划，总额达25070亿泰铢，重点用于公共卫生、疫情救济、经济重建和就业支持。

关键信息

• 政治方面：军政府稳固但脆弱，反对党力量削弱，民众对政府不满情绪上升。
• 经济方面：2019年经济增速放缓，制造业相对稳定，但对外贸易和旅游业受挫。
• 疫情冲击：2020年疫情对泰国经济造成严重打击，GDP首现负增长，出口和进口大幅下滑。
• 货币政策：央行多次降息以刺激经济，泰铢面临贬值压力，但有望随疫情好转有所回升。
• 财政政策：政府推出大规模纾困计划，以缓解疫情对经济和民众的影响。

展望与总结

新世纪评级认为，泰国经济在2020年将面临更大下行压力，主要由于疫情对旅游业和制造业的冲击，以及全球供应链受阻导致的外需下降。尽管政府采取了多项措施应对，但经济复苏仍需时间。未来需重点关注泰国政治稳定性和疫情对经济的持续影响。评级机构将持续跟踪相关动态，以评估泰国的主权信用风险。

数据来源：Wind、Bloomberg、泰国国家经济和社会发展委员会、新世纪评级整理