新世纪评级-商业银行2020年二季度市场表现分析-2020.7-7页_721kb

商业银行2020年二季度市场表现分析总结

核心内容概述

2020年二季度，中国商业银行在金融债券和次级债券发行方面表现出一定的活跃度，但次级债券发行基本停滞。同业存单市场则受到货币政策和市场供需变化的影响，收益率呈现波动趋势，信用分层持续深化。整体来看，市场环境在疫情后逐步恢复，但监管趋严和资金面收紧对市场产生一定压力。

一、金融债券发行情况

发行概况

• 发行数量：21支
• 发行规模：2176.80亿元
• 期限结构：以3年期为主，5年期为辅
• 发行主体：18家银行，包括1家国有大型商业银行、5家股份制商业银行、9家城市商业银行、2家农村商业银行和1家外资银行

评级与利差分析

• AAA级债券：21支，发行规模占比约97%，平均发行利率为2.38%，利差均值为47BP
• AA+级债券：11支，平均发行利率为3.15%，利差均值为127BP
• AA级债券：5支，平均发行利率为3.83%，利差均值为156BP
• A+级债券：2支，平均发行利率为4.00%，利差均值为4BP
• 利差走扩：与一季度相比，AAA级和AA+级债券利差均有所扩大

典型发行案例

• 国有行：中国农业银行，票面利率1.99%，利差18BP
• 股份行：华夏银行、浦发银行、平安银行、浙商银行、兴业银行（多支）
• 城商行：徽商银行、宁波银行、珠海华润银行
• 外资行：汇丰银行(中国)，票面利率2.95%，利差45BP

二、次级债券发行情况

发行概况

• 无新增二级资本债或永续债发行
• 永续债存量：主要集中在AAA级银行，债项利率以AAA级为主
• 低评级永续债：共5支，包括AA+、AA、A+级别，其中19徽商银行永续债为AA+级，19威海行业银行、19台州银行、20贵州银行为AA级，20泸州银行为A+级

利差趋势

• 利差收窄：AAA级永续债的利差整体呈现收窄趋势
• 固定利差：主要依据基准利率和固定利差构成，发行时确定后不再调整

三、评级调整情况

调整概况

• 共9家银行涉及主体或债项级别调整，均为调升
• 主体级别调升：6家银行，包括富邦华一银行、晋商银行、泸州银行、台州银行、珠海华润银行、宁波宁海农商行
• 次级债券级别调升：3家银行，包括北京银行、恒丰银行、徽商银行

典型调整案例

• 富邦华一银行：主体评级由AA+调升至AAA
• 晋商银行：主体评级由AA+调升至AAA
• 泸州银行：主体评级由AA调升至AA+
• 台州银行：主体评级由AA+调升至AAA
• 珠海华润银行：主体评级由AA+调升至AAA
• 宁波宁海农商行：主体评级由A+调升至AA-
• 北京银行：次级债券评级由AA+调升至AAA
• 恒丰银行：次级债券评级由AA+调升至AAA
• 徽商银行：次级债券评级由AA+调升至AAA

四、同业存单市场概况

发行与融资情况

• 总发行量：3.78万亿元
• 到期金额：4.07万亿元
• 净融资额：-2936亿元
• 期末存量：10.22万亿元

市场趋势

• 收益率波动：受货币政策影响，二季度同业存单收益率有所回升
• 信用分层：银行之间的信用分层继续加深，市场分化明显

利率变化

• 1年期到期收益率：整体下行后有所回升
• 3个月期到期收益率：呈现类似趋势，受资金面收紧影响

关键信息汇总

总结

2020年二季度，商业银行金融债券发行活跃，以AAA级为主，利差有所走扩，反映出市场对高评级银行的认可度较高。次级债券发行基本停滞，但已发行的永续债利差呈现收窄趋势。评级调整方面，9家银行实现级别调升，信用分层持续加深。同业存单市场在二季度因货币政策边际收紧和资金面压力，收益率回升，反映出市场流动性趋紧。整体来看，二季度银行间市场在疫情后逐步恢复，但监管趋严和市场分化对融资环境带来一定影响。