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2020年6月信用债发行与评级概况总结

核心内容概述

2020年6月，信用债市场整体呈现发行规模环比回升、同比持续增长的趋势。传统信用债券发行规模环比上升22.46个百分点，达9226.88亿元，但因发行利率回调，仍低于3、4月水平。金融债发行规模环比下降，但同比保持正增长，显示出结构性变化。

一、传统信用债券发行概况

主要观点

• 发行规模：环比上升22.46%，同比上升60.79%，增长显著。
• 券种表现：
  • 可转债：发行支数和规模环比分别增长380.00%和367.14%，涨幅最大。
  • 企业债：发行规模环比增长86.16%，同比36.87%。
  • 私募债：发行规模环比增长70.76%，同比53.64%。
  • 超短期融资券：发行支数和规模占比最高，分别为35.02%和37.35%。
• 发行支数：环比增长37.60%，同比增加73.03%。
• 1-6月累计数据：
  • 发行期数：6411期，同比增长53.01%。
  • 发行规模：6.45万亿元，同比增长44.41%。

关键信息

• 6月传统信用债券发行支数和规模均优于上年。
• 可转债、定向工具、可交换债等券种同比增幅显著。
• 超短期融资券在发行支数和规模上占据主导地位。

二、金融债发行概况

主要观点

• 发行规模：环比下降45.10%，支数环比下降9.23%。
• 券种表现：
  • 证券公司短期融资券：发行支数和规模占比最高，分别为47.46%和44.87%。
  • 商业银行次级债券：发行支数同比大幅增长300.00%，规模增长38.63%。
  • 证券公司债：发行支数同比增加275.00%，规模增长306.67%。
• 1-6月累计数据：
  • 发行期数：440期，同比增长58.27%。
  • 发行规模：1.78万亿元，同比增长51.49%。

关键信息

• 商业银行债发行规模环比下降94.14%，显示其在金融债中占比下降。
• 截至6月末，已有23家银行发行了2752.80亿元小型微型企业贷款专项金融债券，接近国常会提出的3000亿元目标。
• 该月有3家银行发行永续债，分别为日照银行、重庆三峡银行和泸州银行。

三、发行人信用等级分布

主要观点

• 主体信用等级：集中于AA级及以上，最低为BBB级，为私募债发行人，且设有外部担保。
• 信用等级构成：
  • AA+级：253个主体。
  • AA级：254个主体。
  • AA-级：14个主体。
  • A+级：2个主体。
  • BBB级：1个主体。
• 外部担保情况：6个企业债、私募债发行主体设外部担保，可转债仅1家设担保。

关键信息

• 信用等级分布显示市场偏好高信用等级的发行人。
• 私募债发行人中最低级别为BBB级，且设有外部担保。

四、发行人企业性质分布

主要观点

• 地方国有企业：占比最高，达71.96%，为传统信用债券发行的中坚力量。
• 民营企业：占比为7.09%，较上月下降0.71个百分点。
• 其他企业：包括中央国有企业、公众企业、集体企业、外商独资企业、中外合资企业及其他，合计占比21.0%。

关键信息

• 地方国有企业在信用债发行中占据主导地位。
• 民营企业占比偏低，且呈下降趋势。

五、发行人行业分布

主要观点

• 主要行业：资本货物、公用事业II、运输、多元金融、材料II、房地产II六大行业占据主导地位。
• 行业集中度：发行支数和规模合计占比分别为86.44%和86.33%。
• 行业表现：
  • 资本货物：发行支数和规模同比、环比均显著增长。
  • 公用事业II：发行支数同比下降11.76%，规模同比增加46.20%。
  • 运输：发行支数环比增长10.84%，规模环比增长2.53%。
  • 房地产II：发行支数环比增长32.43%，规模环比下降10.18%。

关键信息

• 资本货物行业发行规模最大，占主导地位。
• 行业集中度高，主要集中在六大领域。

六、发行人区域分布

主要观点

• 主要发行地区：北京、江苏、广东、山东、上海、浙江、福建、湖南、陕西、四川、天津、湖北、江西等13个省市自治区。
• 区域占比：
  • 发行支数合计占比：78.34%。
  • 发行规模合计占比：81.02%。
• 区域表现：
  • 北京：发行支数和规模连续六月领先，占比较高。
  • 广东、江苏、山东：发行支数和规模同比、环比均增长显著。
  • 湖南、陕西、江西：发行支数和规模环比增长幅度较大。

关键信息

• 北京连续六月为传统信用债券发行最多地区。
• 江西、湖南、陕西等省份发行规模环比增长明显。

七、免责声明

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总结：2020年6月，信用债市场整体活跃，传统信用债券发行规模环比回升，金融债发行规模环比下降但同比持续增长。发行人集中于高信用等级主体和地方国有企业，行业与区域分布高度集中，显示出信用债市场在结构上的调整与优化。