20130627-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_62页_764kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容概述

本文档总结了6月26日中国固定收益证券市场的最新动态，包括信用债市场走势、央行对流动性问题的表态、地方监管核查进展以及重点发债主体的市场活动和财务状况。此外，还涉及多个行业动态，如风电、家电、水泥等领域的政策与市场表现。

主要观点

1. 信用债市场走势

• 公司债：市场对资金面预期趋于稳定，收益率大幅下降，部分品种收益率降幅超过50BP。例如，11大秦01和08万科G2分别下跌201.71BP和164.85BP。
• 企业债：整体表现不及公司债，城投债收益率下行，但降幅普遍在20-30BP之间。部分产业债表现较好，如11奈伦债和12海资债分别下行48BP和39BP。
• 分离债：收益率降幅扩大，整体表现转好，部分品种下行25BP左右，如08宝钢债下行66.67BP。

2. 央行流动性政策

• 央行连续表态稳定市场，称当前流动性总量并不短缺，并通过多种方式释放流动性。
• 隔夜回购利率从5.83%回落，资金面有所宽松，市场情绪改善。
• 央行强调将根据市场流动性情况灵活运用工具，如SLO、SLF等，以保持市场稳定。

3. 债市监管风暴

• 债市监管持续，地方如江苏、浙江开始细化核查细则，涵盖财务真实性、债券担保有效性、募集资金使用情况等11项内容。
• 国家发改委与地方发改委联合核查，对存在问题的企业进行追责，暂停其发债资格或相关机构业务资格。

4. 发债主体动态

• 永泰控股：质押率高达98%，已两度补仓，其通过股权质押融资进行高速扩张，但当前股价低迷，面临资金压力。
• 广药集团：股东大会上多项议案遭质疑，尤其是王老吉业务的高成本和多元化战略，引发投资者对品牌定位的担忧。
• 亚泰集团：被指骗补，但其否认，称因奖励资金未到位，多次补报后获得补贴，且已按相关规定计入营业外收入。
• 东宝生物：收到工商部门询问函，被质疑胶原蛋白产品宣传违规，公司表示正在配合调查。
• 铁汉生态：签订1.98亿元工程合同，对经营业绩有积极影响。
• 雏鹰农牧：控股股东溢价认购定增，用于偿还贷款和补充流动资金，显示对公司未来发展的信心。

关键信息

债券市场数据

• 中证指数收盘情况：

  • 沪公司债：146.77，0.06%
  • 公司债指：146.22，0.06%
  • 沪企债指：165.72，0.08%
  • 企债指数：128.32，0.08%
  • 沪分离债：141.04，0.61%
  • 分离债指：141.13，0.61%

• 中债银行间中短期票据：

  • 1年期：5.45（06-25），5.43（06-24），5.20（06-21），5.18（06-20），4.71（06-19）
  • 3年期：4.91（06-25），4.91（06-24），4.86（06-21），4.81（06-20），4.63（06-19）
  • 5年期：5.01（06-25），5.01（06-24），4.92（06-21），4.87（06-20），4.77（06-19）

债券市场动态

• 公司债和分离债收益率大幅下降，市场情绪有所改善。
• 高收益债如11庞大02和09宏润债收益率也明显下行，分别降至6.05%和6.87%。
• 交易所市场交易活跃，公司债全天成交7亿元，部分品种收益率修正明显。

监管与核查

• 审计署指出部分企业存在骗补行为，涉及金额高达16.17亿元，其中水泥行业占比较大。
• 央行和地方监管机构加强流动性管理和债券市场核查，以防止市场异常波动。

行业动态

• 风电行业：产能过剩严重，闲置率高达50%-60%，部分企业业绩下滑，行业集中度下降。
• 家电行业：8家主要企业被指骗补，涉及金额近亿元，其中长虹承认存在套取行为。
• 水泥行业：亚泰集团被点名，但其否认骗补，称因政策执行问题获得补贴。

结论

整体来看，中国固定收益证券市场在6月26日出现反弹迹象，尤其是公司债和分离债表现较好，收益率明显下降。然而，市场仍面临流动性偏紧、监管核查加强以及部分企业财务风险等问题。同时，行业层面，风电、家电和水泥等行业存在产能过剩、骗补等挑战，需关注政策调整与市场风险控制。