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信用债日报总结 - 2013年6月27日

核心内容概览

2013年6月27日的信用债市场呈现出以下主要特点：

• 央票再度停发：央行继续暂停央票发行，市场流动性维持在较低水平。
• 信用债成交情况：两市信用债总成交444亿元，与上一交易日基本持平，YTM整体继续下行，其中3年期显著下行。
• 短融与中票：短融成交138亿元，高等级带动成交量上升，YTM下行8-10bp；中票成交136亿元，成交量上升，3年期下行11bp。
• 产业债与城投债：产业债成交253亿元，银行间长端AAA级交易量下滑，交易所YTM整体回落；城投债成交159亿元，成交量稳定。
• 公司债：公司债总成交7.9亿元，涨跌互现。

主要观点

一、新闻纵览

（一）宏观与政策

1. 工业企业利润增长：1-5月规模以上工业企业利润同比增长11.4%，显示企业盈利能力有所增强。
2. 城镇化与改革：城镇化需配套改革，以促进城市与农村的协调发展。
3. 税收调研：国税总局开展税收状况调研，反映当前税收收入形势严峻。
4. 土地出让收入激增：重点城市土地出让收入同比增长显著，楼市调控面临更大压力。

（二）债市新闻

1. 央票暂停发行：央行未公布央票发行公告，市场预期公开市场操作将延续小规模净投放。
2. 企业推迟发债：高收益理财产品吸金导致企业推迟发债计划，市场情绪低迷。
3. 外资银行准入：汇丰和花旗获准销售证券投资基金，标志着外资银行进入中国证券市场的重要进展。

（三）行业新闻

1. 中石油融资：中石油引入600亿社会资本，显示其在能源领域的强势地位。
2. 反倾销税：中国对欧盟进口甲苯胺征收反倾销税，保护国内产业。
3. 婴幼儿乳粉监管：修订生产许可审查细则，加强市场规范。
4. 房企海外投资：中国房企海外投资持续增长，达百亿美元。
5. 食糖行业亏损：受进口低价食糖冲击，预计全年亏损100亿元。
6. 民资天然气管道：首条民企建设的跨境天然气管道通气，具有示范意义。
7. 风电产能闲置：风电综合产能闲置率可能超过60%，行业面临严峻挑战。

（四）发债人新闻

1. 上石化与仪化股改：两家公司第三次冲击股改，明日停牌。
2. 驰宏锌锗收购：以高溢价收购亏损矿产，显示企业扩张意愿。
3. 安琪酵母业绩下滑：业绩下滑与限售股解禁双重压力，影响未来走势。
4. 东宝生物监管：因涉嫌违规宣传收到工商局询问函。

关键信息

市场概况

• 公开市场：R001、R007、R014等利率显著下行，GC001利率大幅上升。
• 各券种成交汇总：
  • 信用债：444亿元
  • 短融：138亿元
  • 中票：136亿元
  • 产业债：253亿元
  • 城投债：159亿元
  • 公司债：7.9亿元

产业债表现

• 短融与中票：
  • 短融AAA、AA+等级交易量小幅上升，YTM整体下行。
  • 中票交易维稳，YTM下行为主。
• 交投活跃短融：
  • 12雅砻江CP003（AA-）成交6000万元，YTM下降20bp至5.40%。
  • 13北排水MTN1（AA+）成交8000万元，YTM下降29bp至5.00%。
  • 10华新MTN2（AA）成交3亿元，YTM稳定。

企业债表现

• 银行间市场：长端AAA级交易量下滑，YTM继续下行。
• 交易所市场：YTM整体回落，部分券种如12邳润城（AA+）YTM下降8bp至6.29%。
• 公司债：总成交7.9亿元，涨跌互现，如11华锐01（AA）YTM下降72bp至10.35%。

总结

整体来看，当日信用债市场表现以YTM下行为主，尤其是短融和中票市场，高等级债券表现更为活跃。市场流动性维持在较低水平，央票再度停发，企业推迟发债计划，显示市场融资环境依然紧张。同时，部分行业如风电、食糖受到冲击，业绩下滑，对市场产生一定影响。外资银行首次获准销售证券投资基金，标志着中国金融市场进一步开放。此外，城投债和产业债的交易情况相对稳定，但部分券种的YTM变化显著，显示出市场对不同等级债券的定价趋势。