固定收益定期报告：长端利差的割裂-240702-国投证券-19页_764kb

本期固定收益定期报告截至2024年7月1日，分析了存量信用债的估值和利差分布。报告显示，多数债券收益率下行，城投债、产业债和金融债各有表现，存在地区性差异和风险提示。

城投债方面，公募城投债收益率整体下行，1年内品种平均下降4BP，其中云南、贵州等地级市和区县级债券下行幅度大。私募城投债收益下行更显著，3-5年期债券平均下行72BP，沿海省份估值较低，但内陆地区如云南、辽宁利差较高。

产业债方面，民企地产债估值和利差较高，非金融非地产类产业债多数下行，下降幅度超过65BP。地产债中，国企私募品种受青睐，3-5年期收益下行约105BP，公募品种调整明显，部分非永续债券上行。

金融债方面，总体收益率基本下行，城商行、农商行等资本补充工具估值较高。具体如租赁债、商金债收益多下行，二永债长端下行幅度小，证券公司次级债收益降幅大。

总体，市场呈现收益率下行趋势，地区差异明显，需警惕高估债券的信用风险。报告数据来源为中债估值和企业预警通。

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。