20241028-浙商证券-登康口腔-001328.SZ-登康口腔2024Q3业绩点评报告_大单品显效毛利率提升显著_盈利能力持续提升_4页_443kb

登康口腔（001328）2024Q3业绩点评报告显示，公司前三季度营业收入1053亿元，同比增长41%；归母净利润118亿元，同比增长95%。2024年第三季度单季营收350亿元，同比增长16%；归母净利润46亿元，同比增长92%。毛利率显著提升至49.25%（前三季度），同比增加5.07个百分点，主因高端医研系列产品销售占比增加。2024年前三季度医研系列在抖音销售占比约34%，第三季度升至48%。电商渠道延续强劲增长，预计将通过中心电商和兴趣电商平台优化用户资产，线下渠道表现平稳。

费用率方面，销售费用率同比增长明显，主要源于开学季促销和双十一预热营销投入，第三季度净利率达13.01%，环比增长2.77个百分点。公司现金流强劲，经营活动净额同比增6984%，合同负债增加显示未来业绩支撑。分析师预计2024-2026年营收年复合增长40.7%，净利润增长更快，维持“增持”评级，当前PE为31倍。

总体来看，登康口腔作为抗敏牙膏龙头，产品高端化和电商布局推动盈利能力提升，但面临行业竞争和成本波动等风险。未来发展潜力充足，需关注渠道拓展和新品研发进度。

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