> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 2026年6月，我国社会消费品零售总额（社零）为4.27万亿元，同比增长1.0%，高于Wind一致预期的0.1%，显示消费市场出现温和修复迹象。除汽车外的消费品零售额同比增长3.0%，表明消费结构正在逐步改善。 ## 主要观点 ### 消费复苏表现 - **社零总额**：6月社零总额同比增长1.0%，环比由负转正，显示消费市场出现回暖。 - **线上消费**：6月网上实物商品零售额推算为1.16万亿元，同比增长3.9%（前值2.6%），1-6月累计同比增长4.8%，线上消费持续复苏。 - **线下消费**：线下社零总额为3.11万亿元，同比持平（前值-1.8%），降幅明显收敛，显示线下消费市场逐步恢复。 - **分业态表现**：便利店和超市表现相对较好，上半年限额以上零售业单位中便利店、超市、专业店、百货店、品牌专卖店零售额累计同比分别为+6.6%、+3.8%、-1.5%、-2.1%、-8.7%。 - **分消费类型**：商品零售与餐饮收入同步回暖，餐饮收入表现略好于商品零售，6月商品零售额同比增长0.9%（前值-0.7%），餐饮收入同比增长1.2%（前值0.6%）。 ### 分品类表现 - **必选消费品**：整体表现稳健，其中粮油食品同比增长7.9%，饮料增长5.8%，烟酒增长12.1%，日用品增长3.9%，中西药品类增长4.4%。 - **可选消费品**：6月化妆品、通讯器材、文化办公用品类分别同比增长12.6%、16.5%、12.7%，均显著回暖；金银珠宝类同比-3.4%（前值-8.9%），降幅收窄；家电、家具、建材类仍受去年国补高基数影响，但降幅较前月明显收窄。 - **汽车类**：6月汽车类零售额同比-16.1%，石油及制品类同比-5.1%，仍是消费市场的主要拖累项。 ## 关键信息 ### 政策背景 - 《扩大消费“十五五”规划》于7月13日由国务院印发，提出到2030年社零总额将达到60万亿元左右，2025-30年CAGR为3.7%。 - 规划聚焦于居民消费升级需求，包括养老、托育、文旅、健康等领域，推动高品质供给和平台载体发展。 ### 投资建议 - **消费出海**：建议关注景气度较高的消费出海赛道。 - **黄金珠宝零售**：建议关注数据边际改善、金价企稳的黄金珠宝零售板块。 - **推荐标的**：安克创新、小商品城、潮宏基、周大生等。 ## 行业走势 - 本周（7月13日至7月17日）申万商贸零售指数下跌1.28%，申万社会服务指数下跌5.98%，申万美容护理指数上涨0.86%。 - 年初至今，申万商贸零售指数下跌29.75%，申万社会服务指数下跌24.28%，申万美容护理指数下跌23.10%。 ## 细分行业公司估值表 ### 新消费 - **泡泡玛特**：总市值1,895亿元，2026年预测归母净利润166.88亿元，P/E为11。 - **名创优品**：总市值269亿元，2026年预测归母净利润32.24亿元，P/E为8。 - **思摩尔国际**：总市值445亿元，2026年预测归母净利润12.63亿元，P/E为35。 - **中烟香港**：总市值124亿元，2026年预测归母净利润10.99亿元，P/E为11。 - **若羽臣**：总市值82亿元，2026年预测归母净利润3.94亿元，P/E为21。 - **乖宝宠物**：总市值160亿元，2026年预测归母净利润7.26亿元，P/E为22。 - **中宠股份**：总市值93亿元，2026年预测归母净利润4.21亿元，P/E为22。 - **依依股份**：总市值41亿元，2026年预测归母净利润2.21亿元，P/E为19。 - **源飞宠物**：总市值27亿元，2026年预测归母净利润1.83亿元，P/E为15。 ### 消费出海 - **小商品城**：总市值581亿元，2026年预测归母净利润54.81亿元，P/E为11。 - **影石创新**：总市值555亿元，2026年预测归母净利润11.03亿元，P/E为50。 - **安克创新**：总市值645亿元，2026年预测归母净利润33.06亿元，P/E为20。 - **乐舒适**：总市值149亿元，2026年预测归母净利润9.52亿元，P/E为16。 - **石头科技**：总市值257亿元，2026年预测归母净利润19.49亿元，P/E为13。 - **绿联科技**：总市值235亿元，2026年预测归母净利润9.98亿元，P/E为24。 - **赛维时代**：总市值83亿元，2026年预测归母净利润4.70亿元，P/E为18。 - **致欧科技**：总市值71亿元，2026年预测归母净利润4.62亿元，P/E为15。 - **特海国际**：总市值60亿元，2026年预测归母净利润0.47亿元，P/E为128。 - **华熙生物**：总市值174亿元，2026年预测归母净利润4.31亿元，P/E为40。 - **贝泰妮**：总市值134亿元，2026年预测归母净利润6.26亿元，P/E为21。 - **上海家化**：总市值118亿元，2026年预测归母净利润3.64亿元，P/E为32。 - **丸美生物**：总市值117亿元，2026年预测归母净利润3.06亿元，P/E为38。 - **林清轩**：总市值63亿元，2026年预测归母净利润5.43亿元，P/E为12。 - **水羊股份**：总市值70亿元，2026年预测归母净利润2.15亿元，P/E为33。 - **锦波生物**：总市值150亿元，2026年预测归母净利润7.77亿元，P/E为19。 ### 免税与出行 - **中国中免**：总市值1,099亿元，2026年预测归母净利润52.23亿元，P/E为21。 - **王府井**：总市值110亿元，2026年预测归母净利润2.12亿元，P/E为52。 - **上海机场**：总市值587亿元，2026年预测归母净利润26.27亿元，P/E为22。 - **携程集团-S**：总市值2,108亿元，2026年预测归母净利润188.28亿元，P/E为6。 - **同程旅行**：总市值260亿元，2026年预测归母净利润41.16亿元，P/E为6。 - **华住集团-S**：总市值900亿元，2026年预测归母净利润55.50亿元，P/E为16。 - **亚朵**：总市值296亿元，2026年预测归母净利润20.44亿元，P/E为14。 - **锦江酒店**：总市值189亿元，2026年预测归母净利润11.62亿元，P/E为16。 - **首旅酒店**：总市值130亿元，2026年预测归母净利润9.31亿元，P/E为14。 - **宋城演艺**：总市值155亿元，2026年预测归母净利润9.47亿元，P/E为16。 - **长白山**：总市值99亿元，2026年预测归母净利润1.69亿元，P/E为59。 - **陕西旅游**：总市值61亿元，2026年预测归母净利润4.48亿元，P/E为14。 - **黄山旅游**：总市值80亿元，2026年预测归母净利润3.55亿元，P/E为22。 - **众信旅游**：总市值47亿元，2026年预测归母净利润0.57亿元，P/E为84。 - **峨眉山A**：总市值50亿元，2026年预测归母净利润2.78亿元，P/E为18。 - **香港中旅**：总市值54亿元，2026年预测归母净利润3.15亿元，P/E为17。 - **君亭酒店**：总市值32亿元，2026年预测归母净利润0.64亿元，P/E为51。 - **九华旅游**：总市值35亿元，2026年预测归母净利润2.41亿元，P/E为15。 - **天目湖**：总市值24亿元，2026年预测归母净利润1.11亿元，P/E为21。 ### 超市及其他专业连锁 - **重庆百货**：总市值90亿元，2026年预测归母净利润6.85亿元，P/E为13。 - **永辉超市**：总市值274亿元，2026年预测归母净利润-4.35亿元，P/E为-。 - **红旗连锁**：总市值63亿元，2026年预测归母净利润5.05亿元，P/E为12。 - **家家悦**：总市值60亿元，2026年预测归母净利润2.48亿元，P/E为24。 - **孩子王**：总市值89亿元，2026年预测归母净利润4.33亿元，P/E为20。 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能影响消费市场整体表现。 - **行业竞争加剧**：导致企业盈利空间受到挤压。 - **消费恢复不及预期**：可能影响企业业绩和估值。 ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。 - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。 - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。 - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。 - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 总结 2026年6月社零数据表现出消费市场温和修复迹象，线上消费持续回暖，线下消费降幅明显收敛。政策层面，《扩大消费“十五五”规划》提出到2030年社零总额将达到60万亿元，推动消费升级。建议关注消费出海和黄金珠宝零售板块，推荐安克创新、小商品城、潮宏基、周大生等标的。风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧和消费恢复不及预期。