A股2026年投资策略展望_全球共振_内需回归_A股上行_136页_5mb

A股2026年投资策略展望总结

核心内容

2026年作为中国“十五五”规划开局之年和美国中期选举年，将形成政策共振，推动PPI上行，A股将从“牛市II阶段”向“牛市III阶段”过渡。投资策略应把握“风格切换览周期，双轮驱动看长远”的核心思路，围绕“内需复苏”与“科技自立”两大主轴展开。市场风格将从科技成长向顺周期转变，重点关注有色金属、机械设备、电力设备、电子、传媒、社会服务等行业。

主要观点

• 政策周期主导经济走势：过去中国经济依赖信用扩张，但2022年后，广义政府支出成为总需求波动的核心边际力量。2026年，政策积极，财政支出扩张，基建与重大项目集中落地，有助于推动内需回暖。
• 中美政策共振：美国中期选举年通常会推动财政货币政策双击，带动全球工业金属等大宗商品需求与价格上升，同时美元内在价值趋贬，黄金等抗通胀资产价格可能重估。
• A股进入盈利驱动阶段：随着PPI触底回升，A股将从流动性驱动转向盈利驱动，顺周期板块将占优，市场风格将从科技成长向顺周期转变。
• 资金面支持市场：预计2026年A股资金净流入规模扩大至1.56万亿元，为慢牛提供流动性支持。公募基金、保险资金、私募基金等将贡献重要增量。
• 产业趋势与科技主线：人工智能、机器人、国产算力、商业航天、量子技术、可控核聚变等产业趋势值得关注，科技自立成为长期投资主线。

关键信息

宏观逻辑切换

• 中国经济从信用周期转向政策周期，政府支出成为总需求波动的核心变量。
• 2026年“十五五”规划开局和美国中期选举年形成政策共振，推动PPI上行和总需求回暖。
• 2025年出口超预期支撑经济增长，但2026年出口增速可能回落至2%-3%。

流动性与资金面展望

• A股资金供需有望延续净流入，规模预计达1.56万亿元。
• 公募基金发行回暖，保险资金入市，私募基金持续吸引高净值资金。
• 人民币升值可能吸引外资流入，但规模不及国内资金。

行业景气趋势及配置建议

• 顺周期与产能出清：有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备等受益于财政发力、投资回升和PPI上行。
• 科技创新与优势制造：半导体、软件开发、AI产业链、机械设备、国防军工等受益于科技制造与新产业趋势。
• 扩大内需与消费复苏：服务消费、文娱、养老、美容护理等受益于居民消费率提升与政策支持。

A股盈利展望

• 2026年A股非金融及两油盈利增速预计在5%-10%之间，盈利改善是上行的关键驱动力。
• 盈利增速有望在2026年实现温和回升，驱动市场估值扩张。

产业趋势与政策展望

• 人工智能：当前AI泡沫仍处于可控阶段，长期来看AI有助于提升生产率，缓解人口红利下滑。
• 关注赛道：海外算力、国产算力、机器人等是重点。
• 关注题材：商业航天、量子技术、可控核聚变、端侧AI等是未来投资重点。

市场风格展望

• 大小盘均衡：小盘成长在PPI转正前相对占优，PPI回升后顺周期板块更受益。
• 风格切换：随着PPI回升，市场风格将从科技成长向顺周期转变。
• 政策与资金驱动：公募基金改革推动低波高股息配置，私募基金扩张支持小盘风格。

风险提示

• 产业扶持力度不及预期。
• 宏观经济波动。

总结

2026年A股将在“中美政策周期共振”背景下，呈现顺周期主导的牛市第三阶段特征。投资策略应以盈利改善为核心，关注顺周期与科技创新双主线，把握内需复苏与政策支持带来的结构性机会。同时，需警惕外部环境变化与宏观经济波动带来的风险。