计算机行业2025年度投资策略：科技内需自立自强_70页_7mb

报告总结：计算机行业2025年度投资策略

核心观点
计算机板块在2024年前三季度营收保持平稳，但利润承压，主要受外部环境及费用端影响。随着财政刺激政策和特别国债项目落地，叠加2024年板块降本增效成果显现，2025年收入及利润增长预期乐观。基金持仓比例仍处于历史低位，板块估值处于调整阶段。

两大核心趋势

1. AI全面繁荣

   • 模型端：OpenAI加速AGI进程，GPT系列模型持续迭代，多模态、低成本、AIAgent成主流趋势。国内大模型企业（如智谱AI、零一万物等）快速布局，技术迭代频次高，商业化进程加速。
   • 算力端：Google、Microsoft、AWS、Meta等云厂商资本开支显著增长，英伟达数据中心业务保持高增，AI算力需求旺盛。国产算力（如华为昇腾、海光DCU）技术突破，形成商业化竞争力。
   • 应用端：AI应用渗透C端和B端场景，ChatGPT、Gemini等大模型推动商业化落地，C端以订阅制SaaS为主，B端按Tokens/接口调用、项目制等多种模式收费。2024年成为AI应用商业化元年。

2. 信创发展势头强劲

   • 国产软硬件替代加速，政策支持（如工信部规划）推动国产算力、操作系统、数据库市场爆发。Windows7、CentOS8停服倒逼国产替代，openEuler等操作系统实现全栈自研，性能达到国内领先水平。国产数据库（如达梦、OceanBase）在核心领域替代率提升，市场规模预计2024年达2236亿元。

核心赛道机遇

• 华为鸿蒙：HarmonyOS NEXT发布，实现全栈自研，支持多设备互联及AI深度集成，2024年成为国内第二大手机操作系统，全球市场份额突破4%。
• 低空经济：2024年为发展元年，基础设施（设施网、空联网等）是关键，深圳等城市加速布局，预计2026年建成200+低空起降点。
• 数据要素：公共数据授权运营政策落地，成为释放数据价值的核心模式，覆盖医疗、金融等重点领域，全国性标准化进程加速。
• 车路云一体化：试点城市（如北京、上海）推进基础设施建设，2025年产值增量预计达7295亿元，2030年升至25825亿元。
• 金融IT：受益于牛市周期，券商IT企业（如同花顺、恒生电子）表现突出，2024年市场活跃度提升叠加低估值，具备高弹性。

风险提示

• 技术革新风险：AI和信创领域竞争加剧，可能对现有企业造成颠覆。
• 人才流失风险：行业人才争夺激烈，若无法留住人才将影响技术迭代与业务布局。
• 下游行业不景气风险：若下游行业（如金融、通信）需求放缓，可能压缩信息化/智能化投入。

投资建议
推荐关注以下方向及标的：

• AI领域：金山办公、海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、金蝶国际等。
• 信创领域：达梦数据、太极股份、普联软件、麒麟信安等。
• 华为生态：润和软件、神州数码、常山北明等。
• 低空经济与车路云：莱斯信息、中科星图、深城交、四维图新等。
• 数据要素：深桑达A、山大地纬、国新健康等。
• 金融IT：同花顺、恒生电子、财富趋势等。

行业呈现结构性复苏迹象，2025年重点关注AI算力基础设施、信创替代红利及政策驱动的低空经济、车路云等赛道。建议紧扣政策导向及技术突破，优选具备核心竞争力及高成长性的企业。