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每周复盘总结

一、核心内容

上周全球宏观焦点高度集中在中东武装冲突的爆发。美国与以色列对伊朗核心目标发动空袭，伊朗则以导弹和无人机进行反击，标志着该地区局势由对峙升级为直接军事冲突。这一事件引发全球避险情绪升温，对金融市场和能源供应链造成显著影响。

二、主要观点

1. 金融市场的反应

• 避险资产走强：国际金价与银价大幅上涨，美元和美债也受到资金青睐。
• 风险资产承压：美股三大指数出现分化与回调，尤其是纳斯达克指数跌幅明显。
• 市场风格再平衡：A股市场呈现“量价齐升、风格再均衡、小盘与顺周期占优”的特征，市场从“概念驱动”转向“价格与盈利驱动”。

2. 政策与市场环境

• 政策偏积极：中央层面强调“更加积极有为的宏观政策”，财政与货币政策协同发力，扩大内需、发展新质生产力。
• 外汇政策宽松：人民银行将远期售汇外汇风险准备金率下调至0，有助于稳定外汇市场预期，改善跨境资金环境。
• 流动性回暖：央行公开市场净投放增加，推动市场交易活跃度上升。

3. 行业表现与基本面

• 顺周期行业领涨：有色、钢铁、地产等板块表现较好，受益于价格链条强化和政策支持。
• AI与传媒回撤：此前热门的AI应用与传媒板块出现回调，市场风格转向更加务实的盈利驱动。
• 资源品仍有空间：在海外流动性预期和大宗商品涨价背景下，有色金属、贵金属等资源品具备上涨潜力。

4. 中国市场的机遇与挑战

• 能源安全重视：中东冲突凸显中国能源进口通道安全的重要性。
• 替代产业受益：化工、稀土、国防军工等替代产业迎来发展机遇。
• 出口行业承压：依赖出口的行业面临供应链中断与成本上升的压力。

三、关键信息

• 中东冲突影响：霍尔木兹海峡运输受阻，国际油价飙升，全球通胀压力上升。
• 全球滞胀风险：冲突可能推迟全球降息周期，增加滞胀风险。
• A股策略建议：围绕“政策一价格一业绩三重验证”的顺周期与高景气制造链条布局，同时关注新质生产力相关行业。
• 2026年市场展望：机构普遍看多，但风格将不同于2025年，结构性行情为主，科技成长与高端制造仍是核心主线。

四、中期市场展望

• 科技成长持续：AI产业从基建走向应用落地，算力需求爆发，半导体行业迎来拐点。
• 高端制造升级：新能源储能、工业机器人、数控机床等领域持续景气，精细化工受益于行业反内卷。
• 消费板块分化：服务消费有望企稳回升，新消费赛道仍有阿尔法机遇，区域零售龙头通过数字化与供应链优化抢占市场份额。
• 整体趋势：2026年A股市场将呈现指数级别慢牛行情，结构性机会值得期待，建议采用“核心+卫星”策略获取稳健收益。

五、风险提示

• 军事冲突持续：可能进一步加剧全球能源与供应链紧张。
• 通胀压力上升：油价上涨对全球通胀产生推升作用，影响各国宏观政策选择。
• 市场波动性：尽管政策环境偏暖，但市场仍存在波动风险，需关注基本面数据与业绩兑现情况。

六、附图说明

• 图片：展示市场情绪与行业表现的可视化图表，反映当前市场状态与趋势。

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