20240829-西南证券-口子窖-603589.SH-2024年中报点评_24H1收入平稳增长_兼8新品贡献增量_5页_1mb

截至2024年中报，口子窖（603589）上半年实现收入317亿元，同比增长87%，归母净利润95亿元，同比增长119%，其中第二季度业绩符合市场预期，收入增速环比放缓。产品方面，“兼8”系列作为新品贡献显著增量，省内市场保持平稳较快增长，省外市场短期承压。公司毛利率同比大幅提升至750%，但销售费用率有所上升，净利率及盈利能力整体提升。现金流方面，公司销售收现同比下降44%，合同负债减少，现金流阶段性承压。公司持续推动品牌建设、渠道下沉及激励体制优化，积极布局宴席消费市场，改革成效逐步显现。预计2024-2026年EPS分别为33.9元、39.2元、43.8元，估值PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。风险包括经济复苏不及预期及市场竞争加剧。