20240829-国联证券-口子窖-603589.SH-2024年半年报点评_利润超预期_下半年兼系列有望贡献增量_6页_1mb

业绩再攀高峰，下半年增长看点充足
口子窖2024年上半年业绩表现亮眼：实现收入316.6亿元，同比增长87.2%；归母净利润94.9亿元，同比增长高达119.1%，单Q2季度收入增速达59.0%，净利润增速更达到151.5%。

效果引人注目，销售结构正在优化：主要产品高中低档白酒贡献稳定。尤其新产品兼8系列反馈良好。省内市场表现惊人的同时，省外拓展也取得突破性进展。

公司基本面展示出强势态势：毛利率从上年增长4.52个百分点，净利率同比增加2.06个百分点。公司计划未来连续三年营收增速将保持较高水平，预测CAGR达1.1倍以上，2024-2026年PE预期分别为11、10与9倍。

风险不高，投资建议保持乐观：报告维持“买入”评级，认为由于新产品推进顺利、安徽白酒β效应逐步释放，公司的增长动能充足。需关注新品销售状况、行业竞争态势及宏观经济活动变化情况。

该股估值保持较强吸引力，有信心投资价值在今后阶段仍将受到关注，建议投资者积极持有。