20240903-浙商证券-口子窖-603589.SH-口子窖24H1业绩点评报告_Q2收入符合预期_兼8新品加速铺市_3页_458kb

口子窖（603589）2024年上半年业绩点评报告概述。公司在2024H1实现营收316.6亿元，同比增长87%；Q2营收139.9亿元，同比增长59%。净利润高增长，扣非归母净利润同比增1150%以上，显示强劲恢复。在消费环境疲软和省内竞争压力下，公司维持高档酒产品平稳，新品兼8成功布局200元价格带，预计将受益于中秋国庆旺季。

地区结构上，安徽省内收入占主导（H1 260.4亿元，+87.8%），省外增长显著（+307%）。产品分析：高端酒收入占比小幅下降，低端酒增长迅猛（+1662%）。营销转型，增加销售费用（Q2销费率升至18.8%），举办品牌活动提升影响力。毛利率和净利率提升，现金流改善。

未来预测：2024-2026年收入年复合增长率108%，净利润增速134%。估值PE 109倍，维持买入评级。催化剂包括白酒需求升级和新品推广，风险点为省内竞争加剧和产品培育不达预期。

本文基于浙商证券研究报告分析。