20160503-国金证券-传媒互联网研究周报：Q1业绩大幅提升，短期催化剂继续_20页_1mb

传媒互联网行业Q1分析与投资建议总结

核心内容概述

2016年第一季度，传媒互联网行业整体表现良好，实现营业收入560.48亿元，同比增长27.50%；净利润达63.29亿元，同比增长32.23%。在28个行业板块中，传媒行业营收增速排名第二，净利润增速排名第五。行业整体呈现出增长态势，尤其是互联网信息服务和影视动漫板块表现突出。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业在Q1实现业绩大幅增长，主要得益于游戏和影视市场的持续增长、传统行业公司通过并购完成转型、以及行业内整合带来的外延式增长。
• 消费与科技因素：我国居民文化消费持续增长，城镇居民人均教育文化消费年复合增速为7.57%；同时，移动互联网的迅速发展和新技术如VR、AI的出现为行业带来新的增长点。
• 政策支持：尽管对新兴文化形态监管严格，但对动漫、体育、电竞等领域已有扶持政策出台，为行业良性发展提供了保障。
• 重点个股推荐：建议重点关注影视、VR、体育、电子竞技相关的个股，包括当代东方、共达电声、宝通科技、博瑞传播、金利科技、道博股份、天润控股、荣信股份、昆仑万维。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：15.98
• 沪深300指数：3156.75
• 上证指数：2938.32
• 深证成指：10141.54
• 中小板综指：10990.35

传媒行业Q1业绩

• 营收：560.48亿元，同比增长27.50%
• 净利润：63.29亿元，同比增长32.23%
• 销售毛利率：30.64%，同比下降2.45个百分点
• 销售净利率：11.51%，同比略增0.03个百分点

各子行业营收增长情况

• 互联网信息服务：77.75%
• 影视动漫：61.50%
• 营销服务：28.68%
• 其他互联网服务：26.65%
• 移动互联网服务：17.89%
• 平面媒体：7.63%
• 有线电视网络：0.78%

净利润增幅前十公司

1. 光线传媒：净利润21,265.66万元，同比增长43.8倍
2. 文投控股：净利润18,018.23万元，同比增长22.3倍
3. 明家联合：净利润5,834.11万元，同比增长1,588.22%
4. 当代东方：净利润1,155.81万元，同比增长328.28%
5. 完美环球：净利润2,016.65万元，同比增长244.79%
6. 蓝色光标：净利润10,835.71万元，同比增长206.80%
7. 暴风科技：净利润339.55万元，同比增长205.83%
8. 游久游戏：净利润819.49万元，同比增长193.52%
9. 掌趣科技：净利润22,135.07万元，同比增长183.07%
10. 互动娱乐：净利润22,096.71万元，同比增长141.50%

重点公司分析

道博股份

• 完成对强视传媒的收购，剥离传统业务，转型为大文化、大平台的综合型传媒集团。
• 体育板块完成对双刃剑的收购，体育营销和体育经济成为重点发展方向。
• 体育板块预计在2016年有显著增长，且双刃剑的对赌利润有望超额完成。
• 影视板块计划与国内一线参与者合作，推出精品剧，未来采用联合优质合作伙伴的方式投资。

万家文化

• 剥离原有房产和矿业资产，转型为动漫、电竞二次元内容公司。
• 与茅侃侃成立合资电竞传媒公司，重点布局电竞+二次元内容。
• 公司已公告5款重磅节目，与多个渠道深度绑定，静待内容上线。

宝通科技

• 并购广州易幻网络，成为2015年业内最重要并购之一。
• 易幻网络是中国领先的中国移动网络游戏的海外发行和运营商，市场份额为9.85%。
• 未来将向中东、俄罗斯、德国等新市场拓展，并在产业链上下游持续布局。

行业走势

• 上周传媒互联网行业小幅上涨，涨幅为0.05%。
• 影视动漫板块涨幅最高，为1.63%。
• 网络传媒板块跌幅最大，为2.85%。

投资建议

• 本周建议关注组合：当代东方、共达电声、宝通科技、博瑞传播、金利科技、道博股份、天润控股、荣信股份、昆仑万维

行业数据图表

• 图表1：传媒行业2016年一季度营收情况
• 图表2：公司净利润增幅前十
• 图表3：传媒子行业2016年一季度营收情况
• 图表4：互联网信息服务板块净利润增幅前三公司
• 图表5：影视动漫板块净利润增幅前三公司
• 图表6：营销服务板块净利润增幅前三公司
• 图表7：其他互联网服务板块净利润增幅前二公司
• 图表8：移动互联网服务板块净利润增幅前三公司
• 图表9：平面媒体板块净利润增幅前三公司
• 图表10：有线电视网络板块净利润增幅前三公司

上市公司公告

• 北巴传媒：一季度营收增长17.42%，净利润下降17.04%
• 博瑞传播：一季度营收下降29.48%，净利润扭亏为盈
• 光线传媒：因筹划重大对外投资事项，股票继续停牌
• 粤传媒：一季度营收下降20.82%，净利润亏损
• 长城动漫：一季度营收下降14.99%，净利润亏损
• 威创股份：一季度营收增长49.64%，净利润增长218.73%
• 时代出版：一季度营收增长11.10%，净利润增长5.30%
• 万家文化：一季度营收增长18,262.41%，净利润扭亏为盈，股票继续停牌
• 长城影视：控股股东增持股份，公司股票继续停牌
• 浙报传媒：一季度营收下降5.48%，净利润增长20.23%
• 凤凰传媒：一季度营收增长7.63%，净利润增长17.01%
• 天神娱乐：一季度营收增长191.91%，净利润增长47.43%
• 天舟文化：一季度营收下降31.35%，净利润下降77.51%
• 长江传媒：一季度营收增长192.77%，净利润增长113.60%
• 骊威股份：一季度营收增长356.75%，净利润增长304.29%
• 富春通信：因拆除VIE架构方案，股票继续停牌
• 游久游戏：一季度营收下降83.29%，净利润增长193.52%
• 人民网：一季度营收下降24.23%，净利润增长118.43%
• 中文传媒：一季度营收增长13.74%，净利润增长19.19%
• 慈文传媒：一季度营收增长3484.43%，净利润增长308.22%
• 仪电电子：一季度确认政府补助266.15万元

总结

传媒互联网行业在2016年第一季度整体表现良好，主要得益于游戏和影视市场的增长、传统行业公司的转型以及行业内整合带来的外延式增长。重点公司如道博股份、万家文化、宝通科技等在转型和业务拓展方面取得了显著进展。建议投资者重点关注影视、VR、体育、电子竞技相关的个股，并关注行业内的政策支持和技术发展带来的新机遇。