20160503-兴业证券-传媒：业绩保持高增长，把握新兴成长龙头_25页_1mb

传媒互联网行业分析报告总结

核心内容概览

本报告由兴业证券研究所发布，分析了2016年4月29日传媒互联网行业的整体表现及各子行业的发展情况，并提出了投资建议。

行业整体表现

• 传媒互联网板块年初以来下跌24.53%，相对沪深300（-15.39%）的超额收益为-9.14%，相对创业板指（-21.20%）的超额收益为-3.33%，在所有一级行业中排名第27位。
• 2015年全年收入增长43.7%，归母净利润增长23.1%，扣非净利润增长24.3%。
• 2016年第一季度收入增长35.7%，归母净利润增长31.6%，扣非净利润增长28.7%。

各子行业表现

主要观点

1. 整体行业趋势：传媒互联网行业在2016年保持高增长，特别是在互联网服务、影视动漫和营销传播等子行业中表现突出。
2. 投资建议：推荐关注成长性较强的子行业，如虚拟现实（VR）、教育、泛娱乐及数字营销领域。重点推荐华策影视、恺英网络、明家联合、完美环球、东方网络、佳创视讯、盛天网络、中南重工、南通锻压、威创股份、保龄宝、麦达数字等。
3. 行业前景：VR与广电合作模式正在加速落地，有望带动行业进入成长新时代。同时，IP娱乐成为影视动漫行业的重要发展方向，教育板块也具备长期增长潜力。
4. 转型趋势：传统媒体行业面临挑战，但转型至娱乐、教育等新兴领域提供了新的增长机会。

关键信息

• 业绩表现：传媒互联网板块在2015年及2016Q1整体保持高增长，尤其是互联网服务行业，其增长动力主要来自于行业红利及外延并购。
• 个股表现：部分个股表现优异，如顺荣三七、东方财富、光线传媒、暴风科技、掌趣科技等，而部分个股如粤传媒、北纬通信等则表现不佳。
• 投资策略：在行业高景气背景下，建议寻找高确定性品种，重点关注具备长期成长逻辑和估值支撑的优质标的，以及具备稀缺属性的弹性个股。
• 行业分析：各子行业增长差异明显，互联网服务、影视动漫和营销传播增长较快，而报纸行业则面临较大压力。

投资建议

1. VR与广电合作：关注东方网络、佳创视讯、盛天网络等，这些公司有望受益于VR+广电模式的落地。
2. IP娱乐：推荐天神娱乐、恺英网络、奥飞动漫、华策影视等，这些公司具备IP资源，有助于提升盈利能力。
3. 教育板块：推荐威创股份、保龄宝、拓维信息、中泰桥梁、中国高科等，教育行业具有长期增长潜力。
4. 营销传播：持续推荐明家联合、麦达数字、万润科技、华谊嘉信，同时关注引力传媒、思美传媒等新兴营销公司。
5. 传统媒体：推荐华媒控股、广电网络、歌华有线等，这些公司可能通过转型实现增长。

风险提示

• 行业波动：部分子行业如营销传播在2015年出现较大亏损，但2016Q1有所恢复，需关注其持续性。
• 传统媒体转型：报纸行业受PC和移动互联网冲击较大，转型压力显著。
• 市场不确定性：尽管部分行业具备成长潜力，但需警惕市场波动及政策变化对投资的影响。

附录

• 分析师信息：
  • 张衡：hengzhang@xyzq.com.cn，S0190515010005
  • 丁婉贝：dingwanbei@xyzq.com.cn，S0190515020001
• 研究助理：
  • 安一夫
  • 刘跃
• 联系方式：
  • 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩
  • 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉
  • 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、王维宇
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、曾雅琪、赵新莉
  • 港股机构销售团队：丁先树、郑梁燕、王子良、孙博轶、阳焓、周围

本报告旨在为投资者提供行业分析及投资建议，建议结合市场动态及个人投资策略进行综合判断。