20160503-兴业证券-传媒_业绩保持高增长_把握新兴成长龙头_24页_1mb

传媒互联网行业分析总结（2016年）

核心内容概述

本报告分析了2016年4月29日前传媒互联网行业的整体表现及各子行业的发展情况，指出行业整体保持高增长态势，但相对沪深300和创业板指表现略逊，排名所有一级行业第27位。同时，报告强调了在VR、教育、泛娱乐和数字营销等领域的投资机会，推荐了多个具备成长潜力的公司。

主要观点与关键信息

1. 行业整体情况

• 板块表现：截至2016年4月29日，传媒互联网板块年初以来下跌24.53%，相对沪深300超额收益-9.14%，相对创业板指超额收益-3.33%。
• 业绩增长：
  • 2015年：收入增长43.7%，归母净利润增长23.1%，扣非净利润增长24.3%。
  • 2016Q1：收入增长35.7%，归母净利润增长31.6%，扣非净利润增长28.7%。
• 板块结构：板块整体保持高增长，但部分个股表现分化，如涨幅前五为博瑞传播（24%）、游族网络（13%）、天舟文化（7%）、北巴传媒（6%）、利欧股份（-1%）；跌幅后五为中文在线（-48%）、粤传媒（-45%）、朗玛信息（-43%）、金亚科技（-42%）、华数传媒（-41%）。

2. 子行业分析

2.1 互联网服务行业

• 增长情况：
  • 2015年收入增长95.90%，利润增长95.29%，扣非净利润增长79.94%。
  • 2016Q1收入增长70.84%，利润增长43.49%，扣非净利润增长63.45%。
• 重点公司：
  • 2015年收入增长前两位：顺荣三七（678.43%）、东方财富（369.59%）。
  • 2016Q1收入增长前两位：全通教育（287.60%）、天神娱乐（191.91%）。
• 发展趋势：
  • VR、游戏、移动互联网为增长核心。
  • 建议关注VR产业链公司、泛互联网化发展及游戏内容整合。

2.2 营销传播行业

• 增长情况：
  • 2015年收入增长40.20%，利润增速-28.72%，扣非净利润增速-17.46%。
  • 2016Q1收入增长40.58%，利润增速778.88%，扣非净利润增速42.69%。
• 重点公司：
  • 2015年收入增长前两位：华谊嘉信（108.36%）、腾信股份（73.04%）。
  • 2016Q1收入增长前两位：思美传媒（70.96%）、华谊嘉信（68.93%）。
• 发展趋势：
  • 营销传播行业受蓝色光标业绩拖累，2016Q1恢复显著。
  • 建议关注转型进入SaaS、娱乐内容等领域的营销公司。

2.3 影视动漫行业

• 增长情况：
  • 2015年收入增长47.86%，利润增长28.52%，扣非净利润增长23.31%。
  • 2016Q1收入增长32.41%，利润增长55.10%，扣非净利润增长58.41%。
• 重点公司：
  • 2015年收入增长前两位：华录百纳（148.15%）、新文化（65.31%）。
  • 2016Q1收入增长前两位：光线传媒（151.38%）、新文化（80.68%）。
• 发展趋势：
  • IP为核心，泛娱乐布局成为行业方向。
  • 建议关注以IP为基础的综合娱乐平台及内容公司。

2.4 有线电视行业

• 增长情况：
  • 2015年收入增长11.87%，利润增长28.84%，扣非净利润增长28.65%。
  • 2016Q1收入增长16.93%，利润增长9.48%，扣非净利润增长20.19%。
• 重点公司：
  • 2015年收入增长前两位：东方明珠（609.45%）、天威视讯（35.96%）。
  • 2016Q1收入增长前两位：东方明珠（288.92%）、电广传媒（56.57%）。
• 发展趋势：
  • “VR + 广电”模式有望推动行业进入成长新时代。
  • 推荐关注广电网络、歌华有线等公司。

2.5 图书出版行业

• 增长情况：
  • 2015年收入增长24.14%，利润增长13.12%，扣非净利润增长12.69%。
  • 2016Q1收入增长25.40%，利润增长16.46%，扣非净利润增长17.12%。
• 重点公司：
  • 2015年收入增长前两位：长江传媒（153.64%）、皖新传媒（14.56%）。
  • 2016Q1收入增长前两位：长江传媒（195.99%）、皖新传媒（15.65%）。
• 发展趋势：
  • 传统图书出版增长缓慢，需关注向教育、娱乐等方向的转型。
  • 推荐关注转型积极、具备IP资源的公司。

2.6 报纸行业

• 增长情况：
  • 2015年收入增速-1.61%，利润增速-44.94%，扣非净利润增速-58.20%。
  • 2016Q1收入增速-10.57%，利润增速-9.45%，扣非净利润增速-70.02%。
• 重点公司：
  • 2015年收入增长前两位：浙报传媒（12.77%）、华闻传媒（9.68%）。
  • 2016Q1收入增长前两位：新华传媒（3.67%）、浙报传媒（-5.48%）。
• 发展趋势：
  • 受PC及移动互联网冲击严重，建议关注外延并购转型机会。

3. 投资建议

• 推荐标的：
  • VR领域：东方网络、佳创视讯、盛天网络、顺网科技、视觉中国、岭南园林、棕榈园林。
  • 教育板块：威创股份、保龄宝、拓维信息、中泰桥梁、中国高科。
  • IP娱乐：天神娱乐、恺英网络、奥飞动漫、华策影视、共达电声、慈文传媒、星美联合、中南重工。
  • 营销板块：明家联合、麦达数字、万润科技、华谊嘉信、引力传媒、思美传媒。
  • 传统媒体：华媒控股、广电网络、松辽汽车、皖新传媒、歌华有线。
• 关注重点：
  • 把握成长风口，寻找不确定性中的确定性。
  • 重点关注具备长期成长逻辑、估值支撑及稀缺属性的公司。

4. 投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

5. 附录信息

• 分析师：张衡、丁婉贝。
• 研究助理：安一夫、刘跃。
• 联系方式：报告中提供了多个地区销售经理及机构负责人的联系方式。
• 法律声明：报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

6. 图表说明

• 报告附带多张图表，展示了传媒互联网及各子行业在2016年1-4月的收入、利润、扣非净利润、毛利率、费用率等数据的变化趋势。
• 图表数据来源：Wind，兴业证券研究所。