20160717-中国银河-轻工制造业行业周报_价值回归趋势明显_轻工板块低估品种更显稀缺_39页_3mb

轻工制造业行业周报总结

核心观点

• 价值回归趋势明显：上半年市场主线为价值回归，低估值、高分红、高成长性企业表现突出。
• 低估品种稀缺：在监管趋严背景下，低估值品种更具吸引力，如富安娜、晨鸣纸业、太阳纸业、宜华生活等。
• 轻工板块景气度提升：家具行业保持高景气，造纸行业景气度进一步向好。
• 投资策略：坚持推荐低估值成长白马和高景气消费龙头，关注“Y+生态圈”和互联网售彩等创新模式。

本周重点推荐标的

行业及上下游数据

造纸业

• 粘胶短纤价格上涨
• 瓦楞纸、牛卡纸价格微涨
• 纸浆价格总体处于底部区间，阔叶浆价格下跌
• 溶解浆价格强势，支撑造纸行业利润

房地产及家具

• 前6个月商品房成交面积同比增长27.9%，销售额增长42.1%
• 家具零售额同比增长15.6%，出口金额下降10.7%

金银珠宝

• 国内外金价微降，国内外白银价格上涨

文娱行业

• 6月文具玩具出口金额累计同比上升8.9%
• 5月彩票销售同比增长7.82%，体育彩票增长显著

原木

• 5月原木进口量同比增长0.65%，累计进口数量上升，但金额下降

其他

• 5月卷烟产量下降6.5%，累计下降7.7%
• 软饮料5月产量微降，但累计同比仍为正

公司重要公告

• 包装印刷造纸：劲嘉股份发布半年度业绩快报，美盈森与重庆统一合作进展公告，晨鸣纸业与平安银行签署战略合作协议。
• 家具及其他轻工：青岛金王设立控股子公司，喜临门非公开发行可交换债券。
• 美妆珠宝：金一文化副董事长增持，康耐特业绩增长，明牌珠宝、萃华珠宝业绩下滑。

下周股东大会及解禁提醒

• 华泰股份、齐心集团、万顺股份、熊猫金控、永艺股份、永安林业、青岛金王等公司将召开股东大会。

行业动态

• 体育彩票受“十三五”规划关注，体彩中心进行网站软硬件招标
• OTA首推电子发票，提升报销效率和无纸化开票能力
• 互联网售彩放开预期增强，人民网、天音控股等公司受关注

市场表现

• 上证综指本周上涨2.2%，全年下跌13.7%
• 深证成指上涨2.0%，全年下跌14.5%
• 沪深300上涨2.6%，全年下跌12.2%
• 轻工板块整体微涨，其中造纸、包装印刷涨幅较大

未来展望

• 富安娜有望在大家居领域实现估值与业绩双提升
• 晨鸣纸业造纸主业盈利弹性将在2016年充分显现
• 太阳纸业溶解浆价格强势，国际化项目稳步推进
• 中顺洁柔营销团队优化，有望实现2-3年高速增长

行业分析要点

• 富安娜：依托设计和技术优势，进入全屋定制领域，预计未来将实现高增长
• 晨鸣纸业：融资租赁业务风险可控，造纸主业盈利弹性显现，公司估值较低
• 太阳纸业：溶解浆价格强势，新产能释放，国际化项目稳步推进
• 中顺洁柔：产品结构优化，营销团队改革，有望实现业绩反扑

总结

本报告指出轻工制造业在价值回归趋势下，低估值品种更具投资吸引力。富安娜、晨鸣纸业、太阳纸业等公司因业绩稳定、估值合理、业务前景广阔被重点推荐。行业整体景气度提升，尤其是家具和造纸板块。监管趋严推动市场向价值回归，互联网售彩、电子发票等创新模式值得持续关注。