20180706-申万宏源-通信行业2018年下半年投资策略_乘势聚力_聚焦_5G+流量驱动_双主线_8页_524kb

通信行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

本报告为申万宏源通信行业2018年下半年投资策略，聚焦“5G+流量驱动”双主线，旨在为投资者提供清晰的投资方向和重点推荐标的。

主要观点

1. 5G作为行业变革引擎

• 5G标准进程：2018年6月全球5G标准（R15）将正式确定，2019年末完成完整标准（R16），5G将进入实质落地阶段。
• 商用进程：2018年进行规模试验，预计2019年年中发放牌照，2020年开启规模商用。
• 投资规模：预计我国5G网络建设投资将超1.3万亿元，较4G增长超60%。
• 产业链结构：5G投资主要集中在通信网络设备（占比近40%）、基站天线、射频、光纤光缆、光模块等环节，其中通信网络设备投资总额将超5200亿元。
• 技术升级：5G将推动光模块从4G时代的6/10G向25G或100G升级，光模块需求将显著增长。

2. 流量驱动带来行业景气

• 数据中心需求激增：移动互联网普及带来信息爆炸，数据中心建设模式由运营商主导转变为互联网企业主导，带动行业快速增长。
• 流量增速：据思科预测，2016-2021年全球IP流量复合增速24%，AR、VR、M2M等细分领域增速更高，智慧城市等新应用场景将带来更高增长。
• 市场规模：我国数据中心建设仍处于快速发展期，预计2019年市场规模将超过1900亿元。
• 市场结构：数据中心向扁平化发展，对40/100G高速光模块需求至少提升3倍，光模块成为弹性成长领域。

关键信息

5G投资与市场影响

• 投资高峰期：2020~2023年为5G投资高峰期，2021年将达峰值。
• 建设需求：预计5G宏站数量将达380万个，小站数量将达800万个，光纤光缆需求总规模约400亿元。
• 技术与应用创新：5G将推动万物互联，开启新一轮信息产业革命，其影响将类似于电力或汽车的引入。

流量驱动与数据中心发展

• 需求侧：大型互联网企业持续高投入数据中心建设，推动IDC市场增长。
• 供给侧：一线城市核心节点有效供给紧张，数据中心建设周期长。
• 细分领域：云计算管理服务、安全等细分领域将快速增长，光模块、服务器、精密空调、UPS电源、机柜租赁等为受益环节。

投资策略与重点推荐

• 投资主线：聚焦“5G”和“流量驱动”双主线，精选细分领域龙头和确定价值成长标的。
• 重点推荐：
  • 5G主线：中际旭创、烽火通信
  • 流量驱动主线：中际旭创、宝信软件
• 行业趋势：5G将使能垂直行业，市场规模将数倍于网络建设投资规模。

有别于大众的认识

• 5G不仅在技术层面推动行业变革，其对垂直行业的赋能作用将带来更大的市场空间。
• 数据中心建设模式转变后，上游基础设施供应商将明显受益，特别是具备技术壁垒和优质资源的企业。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（Overweight）
• 投资建议：在5G和流量驱动双主线中，优先布局通信网络设备、光模块、光纤光缆等核心环节，关注具备技术优势和市场资源的企业。

估值表（部分重点公司）

投资提示

• 2018H1通信行业表现逊于大盘，中兴事件对行业形成压制，但5G等事件将推动行业复苏。
• 5G标准落地后，产业链各环节将进入加速期，建议关注5G主题机会。
• 数据中心建设由互联网企业主导，带动光模块等核心环节增长，重点关注具备100G/400G光模块研发和量产能力的企业。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所有限公司发布，分析师刘洋、朱型橘提供研究支持。
• 投资建议仅供参考，投资者应结合自身情况作出决策，不构成私人咨询建议。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，市场有风险，投资需谨慎。