20180802-华创证券-华创策略联合行业·金股组合8月刊_坚守趋势_博弈政策调整下的情绪修复_14页_1mb

华创策略联合行业8月金股组合总结

核心内容

华创证券策略组联合行业组发布8月金股组合，旨在通过综合宏观经济、金融市场流动性、投资者风险偏好、产业扶持政策、行业估值水位等多个维度，挖掘有望获得超额收益的行业及个股。本期组合配置了8个行业，包括计算机（20%）、环保公用（10%）、食品饮料（10%）、医药生物（10%）、化工（10%）、机械（20%）、商社服务（10%）、银行（10%），并推荐了具体个股。

主要观点

1. 市场风格转变

   • 7月市场经历阶段性转折，反弹窗口打开。
   • 金融周期反弹，市场风格趋向均衡，轮动加剧。
   • 优质消费和成长股将在三季度后续表现出可持续性。

2. 配置思路

   • 8月应围绕三条主线配置：
     1. 受益于宏观政策边际调整和信用供给修复的板块；
     2. 政策助力下三季度景气度反弹明确的优质个股；
     3. 业绩持续性强、产业逻辑明确的消费和成长标的。

3. 行业展望

   • 计算机：受益于政策支持和行业景气度回升，推荐辰安科技和航天信息。
   • 食品饮料：消费升级趋势持续，推荐古井贡酒。
   • 化工：行业景气度延续，推荐桐昆股份。
   • 医药生物：关注业绩确定性强的个股，推荐恩华药业。
   • 机械：轨交装备需求有望爆发，推荐中国中车和杭氧股份。
   • 环保公用：受益于用电需求增长和政策支持，推荐江苏国信。
   • 商社服务：中端消费崛起，推荐中国国旅。
   • 银行：政策宽松下弹性较大，推荐招商银行。

关键信息

行业配置比例

• 计算机：20%
• 环保公用：10%
• 食品饮料：10%
• 医药生物：10%
• 化工：10%
• 机械：20%
• 商社服务：10%
• 银行：10%

推荐标的

政策与市场环境

• 宏观政策：政治局会议强调政策纠偏，财政货币分工明确，基建发力，结构性去杠杆，地产调控从严，稳定就业。
• 金融周期：政策微调推动市场风险偏好修复，金融和周期板块估值修复，消费和成长股趋势延续。
• 货币政策：边际宽松已确认，但全面宽松尚未到来，银行风险偏好仍需观察。
• 信用风险：上半年信用供给收缩导致市场风险偏好下降，但7月后有所修复。

经济特征

• 经济韧性：上半年实际GDP增速6.8%，经济仍具韧性。
• 后周期特征：二产拉动下降，一三产增长，资本形成总额回落，消费提高。
• 结构转型：从外需向内需转变，消费升级趋势明显。

风险提示

• 中美贸易摩擦进一步升级；
• 经济大幅低于预期；
• 国内金融监管政策加码；
• 公司所在行业景气度超预期下滑。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王君
  南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。

• 高级分析师：李而实
  美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。

• 分析师：徐驰、郭忠良
  分别来自中泰证券和京东金融战略研究部，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。