20180701-华创证券-华创策略联合行业·金股组合7月刊_市场_十字路口_下的配置思路_14页_895kb

【策略专题】市场“十字路口”下的配置思路总结

核心内容概述

本报告由华创策略联合行业团队发布，旨在为投资者提供7月份的金股组合配置建议。在当前市场环境下，外部不确定性（如中美贸易摩擦）与内部流动性收紧共同影响了市场风险偏好，促使投资者更加关注业绩稳健、估值合理的行业。报告围绕“后周期”和“成长修复”两大主线，推荐了多个行业及个股，强调在市场底部区间优选质优龙头，以提高组合的风险收益比。

主要观点

1. 市场环境分析：

   • 外部不确定性上升，包括中美贸易摩擦、美联储加息等；
   • 内部流动性边际收紧，市场风险偏好收缩，呈现后周期行情；
   • 通胀高位，经济缓慢回落，市场更偏向低波动、高确定性的行业。

2. 配置原则：

   • 投资主线：中美贸易冲突下的产业应对；
   • 中报业绩超预期的高景气细分子行业；
   • 股权质押比例低、现金流充裕的标的；
   • 市场下跌中的质优错杀龙头。

3. 推荐行业及权重：

   • 计算机（20%）
   • 食品饮料（10%）
   • 医药生物（10%）
   • 化工（10%）
   • 机械（10%）
   • 电力设备与新能源（10%）
   • 商社服务（10%）
   • 农业（10%）

关键信息

行业分析

• 计算机行业：

  • 受中美贸易摩擦影响，自主可控需求上升；
  • 推荐标的：辰安科技、中科曙光；
  • 业绩增长与技术进步双轮驱动。

• 食品饮料行业：

  • 重点推荐古井贡酒；
  • 区域龙头受益于消费升级，业绩弹性显著。

• 化工行业：

  • 国瓷材料具备技术与市场双驱动优势；
  • 关注“油价+环保”两条主线带来的增长机会。

• 医药生物行业：

  • 大参林作为广东省医药零售龙头，省内外增长空间大；
  • 政策支持下，行业景气度持续提升。

• 机械行业：

  • 华测检测是国内领先的民营第三方检测机构；
  • 随着检测需求增长，盈利有望迎来拐点。

• 电力设备与新能源行业：

  • 杉杉股份作为锂电材料龙头，产品结构优化，盈利改善；
  • 产能利用率提升，推动利润增长。

• 商社服务行业：

  • 中国国旅受益于海南免税政策放宽；
  • 中期看点在于市内免税店经营资质。

• 农业行业：

  • 圣农发展受益于禽链大周期反转；
  • 鸡肉价格复苏，产业链拓展至终端消费。

风险提示

• 经济大幅低于预期；
• 中美贸易摩擦进一步升级；
• 国内金融监管政策加码；
• 公司所在行业景气度超预期下滑。

金股推荐表

团队介绍

• 组长、首席分析师：王君
  南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。

• 高级分析师：李而实
  美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所。

• 分析师：徐驰
  上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券，2017年加入华创证券研究所，负责主题策略研究。

• 研究员：郭忠良
  曾任职于京东金融战略研究部，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

投资建议

在市场不确定性上升的背景下，建议投资者关注业绩稳健、估值合理、具备成长修复潜力的行业与个股。重点配置后周期行业如医药、食品饮料，以及在流动性冲击后有望修复的TMT板块。同时，应结合政策导向与行业趋势，选择具备自主可控、现金流充裕、低股权质押比例的优质标的。