20180401-华创证券-华创策略联合行业金股组合4月刊_握紧优质新蓝筹_11页_848kb

策略研究总结：行业配置

核心内容概述

本报告由华创证券研究所发布，主题为“握紧优质新蓝筹”，旨在通过综合宏观经济、金融市场流动性、投资者风险偏好、产业扶持政策及行业估值水位等多个维度，构建一个体现策略配置思想、提高组合风险收益比的金股组合。报告重点分析了上期金股组合的表现，并提出本期的行业配置思路，同时对医药生物与计算机行业进行了深入分析，最后列出了风险提示与团队信息。

一、上期组合表现回顾

1. 组合收益情况

• 绝对收益：-0.07%（仓位80%）
• 相对上证综指超额收益：2.71%
• 年化收益率：-0.84%
• 夏普比率：-0.09
• 最大回撤：6.56%
• 日胜率：45.45%

2. 个股表现

3. 行业配置表现

• 计算机行业：涨幅16.93%，排名首位
• 通信行业：涨幅14.09%，排名第二
• 国防军工、医药生物：涨幅分别为12.17%、11.66%，紧随其后
• 电子、交运、食品饮料、银行：涨幅分别为8.48%、1.06%、1.16%、-6.64%
• 有色金属、钢铁、非银金融：涨幅分别为1.42%、-11.03%、-0.97%

上期组合中行业表现分化严重，整体收益贡献有限，主要收益来源于个股选择。

二、本期组合配置思路

1. 行业选择依据

• 经济结构变迁：关注高端消费与高附加值新兴产业，如工业互联网、人工智能、5G等
• 产业发展现状：
  • 高端消费：白酒等品牌化、稀缺性产品具备提价基础
  • 新兴产业：需精选符合新型战略性工业化发展方向、具备技术应用前景、管理规范的优质企业
• 中短期催化：
  • 中美贸易战升级，推动国内技术发展
  • TMT、核心军品、医药行业或将迎来密集政策利好
• 行业轮动：
  • 政策重心转向“立新”，配置更偏向“新蓝筹”
  • 重点配置医药生物（20%）、计算机（20%）、电子（10%）、通信（10%）、交运（10%）、食品饮料（10%）及银行（10%）等7个行业，行业内个股等权

2. 标的推荐

三、策略看行业

1. 医药生物行业

• 基本面与政策面双重利好：
  • 2018年2月医药制造业利润总额同比增长37.3%，行业进入上行通道
  • 医疗改革政策落地，推动行业结构优化，中基层市场持续扩容
• 投资方向：
  • 优先关注医药创新与医疗服务行业
  • 药品进口关税降低，推动国内企业加快创新步伐

2. 计算机行业

• 行业拐点预期：
  • 内生增长与外延并购改善行业基本面
  • 估值回归合理区间，科技龙头回归提升板块质量
• 投资方向：
  • 工业互联网与电子政务是重点发展方向
  • 数字中国峰会将加速IT在电子政务、智慧城市等领域的应用

四、风险提示

• 经济大幅低于预期
• 利率快速上行
• 国内金融监管政策加码
• 公司所在行业景气度下滑

五、团队信息

1. 策略组核心成员

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士，曾任职中信建投证券）
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士）、徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士）
• 研究员：张峻晓（中央财经大学金融学硕士）、郭忠良（曾任职京东金融战略研究部）
• 助理研究员：王梅郦（北京大学经济学硕士）、赵鹏宇（中国人民大学经济学硕士）

2. 华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：申涛（高级销售经理）、杜博雅（销售助理）
• 广深机构销售部：张娟（所长助理、广深机构销售总监）、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、张敏敏、蒋瑜、柯任、何逸云

六、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

七、分析师声明与免责声明

• 每位分析师声明其观点基于公开信息，不构成投资建议
• 报告仅供华创证券客户使用，未经授权不得复制、引用或修改
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价或询价，不保证信息的准确性和完整性