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市场流动性周报总结 (2018.07.02—2018.07.06)

核心内容概览

本周（2018年7月2日至7月6日），中国金融市场流动性呈现显著收紧趋势，主要体现在央行公开市场操作的净回笼、货币市场利率的全面下行以及外汇市场人民币汇率的波动。

央行公开市场操作

• 逆回购操作：央行在本周进行了100亿元的逆回购投放，但逆回购到期回笼达5100亿元，导致净回笼5000亿元。
• 利率水平：7天期逆回购利率与上期持平，未来一周（7月9日至13日）将有1200亿元逆回购到期，预计对市场流动性产生进一步影响。

货币市场利率走势

• 银行间同业拆借加权平均利率：较上周末下降94.27BP至2.10%。
• 质押式回购加权平均利率：较上周末下降125.24BP至2.08%。
• SHIBOR利率：
  • SHIBOR隔夜：下降66.10BP至1.9670%
  • SHIBOR1周：下降27.40BP至2.5880%
  • SHIBOR2周：下降64.90BP至3.1760%
  • SHIBOR1月：下降58.50BP至3.4460%
  • SHIBOR3月：下降41.50BP至3.7400%
  • SHIBOR6月：下降31.90BP至3.9040%
  • SHIBOR9月：下降29.70BP至3.9760%
  • SHIBOR1年：下降29.20BP至4.0390%

总体来看，短期利率大幅下降，中期利率亦有所回落，显示市场流动性趋紧。

国债市场表现

• 短期国债：
  • 1月期：下行80.60BP至2.2257%
  • 3月期：下行56.72BP至2.4450%
  • 6月期：下行22.47BP至2.8794%
  • 1年期：下行13.82BP至3.0208%
• 长期国债：
  • 3年期：下行4.68BP至3.2656%
  • 5年期：下行2.65BP至3.3242%
  • 10年期：上行5.03BP至3.5259%
  • 30年期：上行2.00BP至3.9908%

短期国债收益率整体下行，长期国债收益率则出现分化，10年期和30年期略有上升，可能与市场对经济前景的担忧有关。

票据市场

• 票据直贴利率：较上周末下行2.5BP，珠三角、长三角、中西部、环渤海地区分别为3.90‰、3.85‰、3.95‰、4.00‰。
• 票据转贴现利率：较上周末下行2.0BP至3.70‰。

票据市场利率整体下行，反映市场资金面偏紧，但企业融资需求仍存在。

外汇市场

• 美元兑人民币中间价：较上周末上行170BP至6.6336
• 美元兑人民币即期汇率：较上周末上行234BP至6.6480，较中间价高144BP。
• 美元兑离岸人民币即期汇率：较上周末上行269BP至6.6622，较在岸即期汇率高142BP。
• 人民币实际有效汇率指数：为122.43

人民币对美元汇率持续升值，显示市场对人民币资产的偏好增强，但同时也可能对出口企业造成一定压力。

评级说明

公司评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于+5%~+20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上。

行业评级

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数的变动幅度介于-10%~+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

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