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中原期货研究所晨会纪要 2024年第177期总结

发布日期：2024-09-26

一、宏观要闻

1. 就业优先战略：中共中央、国务院发布《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，提出二十四项举措，包括劳动力向中西部转移、提高劳动报酬占比、取消就业地参保户籍限制等。
2. 央行MLF下调：9月25日央行开展3000亿元MLF操作，中标利率下调30BP至200%，净回笼流动性2910亿元，配合降准政策。
3. 油价下跌：国际油价继续下挫，美油和布油跌幅均超20%，能源市场承压。
4. 困难群众补贴：民政部、财政部部署向特困人员、孤儿等发放一次性生活补助，确保10月1日前到位。
5. 家电汽车消费：商务部表示，家电补贴带动销售超243亿元，汽车报废更新申请超113万份，消费活力增强。
6. 新能源车规则限制：美国对中国新能源车软硬件发布限制规则，商务部表示坚决反对并采取反制措施。
7. 手机销量增长：中国信通院数据显示，8月手机出货量同比增长267%，5G手机占比达82.1%。

二、主要品种分析

1. 农产品

• 花生：现货市场趋稳，需求较弱，短期建议空单反弹机会。
• 油脂（豆棕油）：成交缩量，棕榈油出口增长，阿根廷大豆产量小幅增加，预计油脂震荡上涨。
• 白糖：原糖大涨，天气干旱预期支撑，国内郑糖偏强，建议短多。
• 棉花：美棉上涨，优良率下降，国内产量增加预期调整，郑棉偏强震荡。

2. 能源化工

• 烧碱：港口库存低位，价格稳中上行。
• 尿素：现货成交好转，但库存压力仍在，短期震荡。
• 铜铝：宏观政策提振，库存下降，铜铝延续反弹，关注压力位。
• 氧化铝：供应减少，价格偏强运行。
• 螺纹钢/热卷：产量增加，需求不足，短期涨势趋缓。
• 铁合金：硅铁、锰硅供需总体偏弱，建议轻仓过节。

3. 金融期货

• 股指：政策利多释放，三大指数大涨，成交量回升，短期技术性反弹。
• 期权市场：成交量PCR下降，隐含波动率上升，牛市看涨价差策略适宜。

三、总结

本周商品市场在央行降息降准政策和积极财政信号支撑下出现反弹，但持续性需观察宏观环境变化。黑色系、工业品短期驱动减弱，建议轻仓操作。金融方面，政策底明确，A股技术性反弹展开，合理把握节奏。总体以震荡为主，中长期偏空思路为主，短期规避风险。

注： 本报告仅为市场观点总结，不构成投资建议。