20150601-申万宏源-权益类基金周报_溢价回落_本轮分级套利行情已接近尾声_61页_1mb

基金研究总结

核心内容概览

本报告分析了2015年6月1日的基金市场情况，重点包括ETF、分级基金、主动型权益类及混合类基金、基金仓位变化、新产品发行情况等内容，为投资者提供了详细的市场分析和投资建议。

主要观点与关键信息

1. ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐：申万策略认为，创业板ETF和国企ETF具有较高的投资价值，因其代表了新经济龙头和具有相对安全边际的国企改革标的。
• 绩效指标：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本。根据该指标，嘉实300ETF在50万元和10万元资金规模下分别排名第一。
• 市场表现：上周沪深300指数下跌2.23%，但50只ETF标的指数中，42只跑赢沪深300指数，其中全指信息ETF涨幅最高，达31.74%。
• 美国ETF市场：美国市场中，SPDR S&P 500 ETF为最大规模ETF，本周规模略有下降；表现最好的ETF为投资于原油期货的反向2倍杠杆ETF，涨幅达18.98%。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A：

  • 永续型：中航军A隐含收益率为7.30%，最具吸引力。
  • 下折条款：银华转债分级在母基金净值下跌19.55%时触发下折，折算后隐含收益率为6.22%。
  • 固定期限型：申万中小板A和易方达中小A具有较好的流动性，隐含收益率分别为7.36%和6.93%。

• 分级B：

  • 杠杆与波动性：证券B级具有最高的波动性，适合激进型投资者。
  • 融资成本：银华锐进融资成本较低，适合关注成本的进取型投资者。
  • 基本面：鹏华信息B和富国互联网B是“互联网+”策略的代表，可关注。

• 母基金申赎套利：

  • 国企改革ETF溢价率为13.73%，创业分级溢价率为12.71%，军工分级溢价率为12.02%，证券分级溢价率为4.63%。
  • 投资者需关注溢价率的持续性、A端流动性及母基金净值波动风险。

3. 主动型权益类及混合类基金推荐

• 股票型基金：推荐广发核心精选、景顺长城鼎益，因其在盈利能力和成长性方面表现突出。
• 混合型基金：推荐汇添富社会责任、易方达科讯，它们在基金收益率、风险调整收益和风格稳定性方面表现较好。
• 偏股混合型基金：推荐嘉实增长、大摩消费领航，具有良好的历史业绩和风格表现。

4. 基金仓位分析

• 开基仓位：截至上周末，开放式基金平均仓位为82.75%，较上周上升0.12%。
• 行业配置：基金增持了文化传播制造行业，减持了社会服务和农林牧渔行业。
• 持仓变动：多数基金公司仓位有所上升，反映出市场对股票的偏好。

5. 新产品发行与上市

• ETF产品：包括博时中证银行指数分级、华宝兴业中证1000指数分级、南方中证高铁产业指数分级、鹏华创业板指数分级等。
• 分级基金：多个新产品正在发行，为市场提供了更多投资选择。

市场趋势与建议

• ETF投资策略：投资者应关注具有较高性价比和稳定表现的ETF产品，如创业板ETF和国企ETF。
• 分级基金投资：永续型分级A中，中航军A具有较高吸引力；分级B中，证券B级和鹏华信息B等适合激进型投资者。
• 风险提示：分级基金存在溢价率持续性、A端流动性及母基金净值波动等风险，需谨慎对待。
• 市场风格：当前市场偏好成长型股票，建议关注成长型ETF和相关主题基金。

结论

综上所述，2015年6月1日的基金市场呈现出明显的风格偏好和市场波动。投资者应根据自身风险偏好和投资目标，选择适合的ETF或分级基金产品。同时，需关注市场动态及产品流动性，以降低投资风险。