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报告摘要

2018年12月12日市场总结

核心内容

2018年12月12日，中国及全球主要市场指数和金融指标出现不同程度的波动，整体呈现弱势格局。从数据来看，M2同比增速维持在8%，但M1同比增速降至1.5%，为2014年以来最低水平。11月新增人民币贷款1.25万亿元，较市场预期有所改善，但社融余额同比增速降至9.9%，为历史最低水平。同时，表外融资继续收缩，直接融资有所回升。

主要观点

信贷数据回升：11月新增人民币贷款1.25万亿元，好于市场预期，其中企业中长期贷款和票据融资增长显著。
社融增速创新低：在可比口径下，社融余额同比增速降至9.9%，显示融资需求依然疲软。
M1增速创历史新低：M1同比增速为1.5%，比上月下降1.2个百分点，反映企业资金流动性趋紧。
表外融资持续收缩：11月新增表外融资规模为-1904亿元，表外融资收缩趋势仍在继续。
直接融资有所改善：新增企业债券融资规模回升明显，显示资本市场对实体经济的支持力度增强。

关键信息

市场指数表现

指数	收盘点位	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
沪深300	3159.82	0.48	-3.30	-21.61
上证指数	2594.09	0.37	-2.70	-21.56
中小板指	5077.64	0.53	-3.87	-32.79
创业板综	1616.14	1.09	-2.97	-26.61
恒生指数	25771.67	0.07	-5.46	-13.86
日经225	21148.02	-0.34	-4.03	-7.10
标普500	2636.78	-0.04	-5.50	-1.38
道琼斯	24370.24	-0.22	-5.64	-1.88
纳斯达克	7031.83	0.16	-5.51	1.86
法CAC40	4806.20	1.35	-4.12	-9.53
德国DAX	10780.51	1.49	-4.89	-16.54
英FTSE	6806.94	1.27	-3.07	-11.46

重要金融指标

指标	收盘价	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
美元指数	97.43	0.22	0.67	3.69
人民币汇率	6.90	0.44	0.08	4.30
欧元-美元	1.13	-0.31	-0.49	-3.88
黄金现货	1248.00	-0.11	0.34	0.28
BDI	1385.00	0.95	15.13	-19.80
WTI原油	52.54	2.12	0.56	-9.32
BRENT原油	59.94	-3.23	-2.38	-5.01

行业与个股分析

银行业：狭义货币M1增速创新低，显示企业资金流动性趋紧。社融结构有所改善，融资需求虽弱但来源更加多元化。
企业融资：新增企业贷款5764亿元，主要来源于中长期贷款和票据融资。企业融资难问题有所缓解。
居民信贷：新增居民信贷6560亿元，其中中长期贷款增长明显，显示居民消费和投资意愿有所回升。
表外融资：表外融资继续收缩，11月新增表外融资规模为-1904亿元，显示金融去杠杆持续推进。
直接融资：新增企业债券融资3162亿元，非金融企业境内股票融资200亿元，显示资本市场对实体经济的支持力度有所增强。

风险提示

经济环境下滑超预期
银行资产质量大幅恶化
国际金融环境超预期下行
金融监管力度超预期

研究员承诺

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投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场