20180621-天风证券-生物股份-600201.SH-高管增持_彰显信心_公司下半年业绩有望加速增长_3页_987kb

生物股份（600201）总结

核心内容概述

生物股份是一家专注于动物保健领域的公司，近期通过高管增持展现出对公司未来发展的信心。公司预计2018年下半年业绩将加速增长，主要得益于疫苗产品市场的积极变化和战略布局的推进。此外，公司正在通过技术改进和市场拓展，提升其在禽流感疫苗、宠物疫苗等领域的竞争力，逐步实现进口替代。

主要观点

• 高管增持：公司高管在6个月内增持股份，合计金额不低于5,000万元，不高于1亿元，显示出管理层对公司长期价值和市场前景的认可。
• 市场苗加速增长：预计2018年第二季度口蹄疫市场苗收入增速放缓，但下半年随着猪OA二价疫苗的量产上市，市场苗销售将加速增长，公司有望成为该产品市场的主导者。
• 圆环疫苗进口替代：公司圆环疫苗已取得显著成效，预计2018年收入将超过2亿元。
• 伪狂犬疫苗潜力：伪狂犬疫苗作为新产品，预计2018年收入达4,000万元，2019年有望突破1亿元。
• 禽流感疫苗市场拓展：公司通过与益康的合作，已获得多个新省份的招采目录，预计2018年禽流感疫苗收入将超过2亿元。
• 宠物疫苗布局：公司通过收购辽宁益康，已获得部分宠物疫苗批文，未来有望在宠物疫苗市场实现突破，提升品牌溢价能力。

关键信息

财务预测

财务指标

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：35元。
• 当前价格：22.07元。
• 三年复合增速：预计为26%。

风险提示

• 产品销量不达预期。
• 国际化合作不达预期。
• 市场竞争格局加剧。

战略布局

• 口蹄疫市场苗：预计下半年加速增长，主要因猪OA二价疫苗量产及市场格局优化。
• 圆环疫苗：进口替代效果显著，预计2018年收入超2亿元。
• 伪狂犬疫苗：作为下一个爆点，预计2018年收入达4,000万元，2019年有望突破1亿元。
• 禽流感疫苗：通过技术输出和渠道整合，预计2018年收入将超过2亿元。
• 宠物疫苗：公司已通过收购辽宁益康获得部分宠物疫苗批文，未来有望在宠物疫苗市场取得突破。

总结

生物股份凭借高管增持展现了对公司未来发展的信心，同时在多个疫苗产品领域展现出强劲的增长潜力。公司通过优化市场苗策略、推动进口替代、拓展新产品线以及布局宠物疫苗市场，逐步提升其在动物保健行业的竞争力。尽管面临一定的市场风险，但其财务表现和战略执行能力显示出良好的发展前景，维持“买入”评级，目标价格为35元。