20241206-广发期货-钢材期货周报_产量和库存都出清_变量在需求预期_30页_4mb

报告摘要

2024年12月钢材期货周报总结

产量与库存：
钢材产量同比降幅明显，1-11月产量同比下降37%，五大品种产量环比微降至861万吨。铁水产量环比下降至233万吨，废钢日耗环比减少498万吨。五大材库存同比低40万吨每周，总库存延续去库，环比下降134万吨至1160万吨。热卷产量止跌回升，产量增加109万吨，达到317万吨。
需求与成交：
下游制造业和出口维持高位，国内“以旧换新”补贴政策推动四季度需求。然而，建筑行业需求偏弱，五大材表需环比下降至87446万吨，螺纹钢需求季节性回落，热卷表需相对稳定。钢材出口同比增233%，增量1700万吨。制造业与基建投资增长数据表明，螺纹需求整体趋弱。
价格与基差：
钢材价格维持震荡走势，主力合约逐步移仓至5月。基差走强，成本方面，焦炭面临进一步提降预期，短流程钢厂成本高于长流程100元，螺纹钢电炉利润持续亏损。热卷利润大约100元。
供需分析：
生产端和需求端均呈现季节性走弱的特征，钢厂保持去库存状态。产业对交易保持谨慎，导致供需双弱格局下库存拐点晚于往年，累库幅度同比下降。当前库存处于低位，但需关注需求变化。
原料与变量：
原料端铁矿、焦炭价格承压，铁矿估值已处高位，双焦库存累库也贡献了拖累钢价的因素。短期内，供需双弱、原料拖累共同作用，建议暂观望。