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学大教育季报点评

投资评级

行业：社会服务/教育
6个月评级：买入（维持评级）
当前股价：461元
目标价：未披露

财务表现

• 2024年Q3业绩

  • 公司收入6亿元，同比增长16%；归母净利润0.14亿元，同比下降50%；扣非归母净利润0.01亿元，同比下降46%；前三个季度收入22亿元，同比增长25%；归母净利润17.6亿元，同比增长50%；扣非归母净利润16.1亿元，同比增长40%。
  • 毛利率35%，同比提升0.6个百分点；净利率7.8%，同比提升约13个百分点。

• 股权激励费用影响

  • 不考虑股份支付费用，Q3归母净利润为2.97亿元，扣非归母净利润为2.47亿元；前三季度股份支付费用为3.2亿元，不考虑费用影响下归母净利润为20.8亿元，扣非归母净利润为19.3亿元。

业务拓展

• 句象书店布局
  句象书店上海首店落户陆家嘴，计划未来五年内在全国20个城市开设超100家门店，构建共享阅读网络，推动“全民阅读”。

• 职业教育布局
  公司出资持有岳阳育盛教育投资有限公司90%股权，间接控股岳阳现代服务职业学院，完善职业技能培训与中高等职业教育布局，拓展湖南地区业务。

盈利预测调整

• 预测公司2024-2026年收入分别为29亿元、36亿元、43亿元；每股收益分别为1.7元、2.3元、2.8元，对应市盈率分别为28X、21X、17X。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 市场经营风险、招生不及预期、核心高管流失等。

总结

学大教育2024年第三季度收入同比增长16%，但利润受股权激励费用影响出现下滑。公司通过拓展句象书店和职业教育布局，优化业务结构，积极落实“全民阅读”倡议和高素质技能人才培养战略。分析师调整盈利预测，维持“买入”评级，认为公司后续成长空间较大，但需关注招生情况及市场风险。