20240321-天风证券-学大教育-000526.SZ-多地出文推进职普融通_看好学大资源禀赋_4页_984kb

学大教育（000526）投资分析总结

1. 评级与目标价格：

   • 投资评级：买入（维持）
   • 当前股价：62.17元
   • 目标价：62.17元（维持）
   • 2023-2025年净利润预测： 14.5亿、22.0亿、29.0亿，同比增速分别为-20%、100%、60%。

2. 政策机遇：

   • 多地推进职普融通、综合高中试点，如广州、河北、福建等地发布相关政策文件，政策鼓励职业教育与普通教育资源融合。
   • 职教高考政策的推广，提升中职学生升学通道，职业教育需求增长，为学大职业教育业务发展提供空间。

3. 业务进展：

   • 完成对沈阳国际商务学校的收购交割，深化职普融通项目。
   • 参与运营建设驻马店市第五高级中学（筹），依托优质教育资源助力学校发展。
   • 积极拓展职业院校合作，计划通过共建产业学院等方式，打造全国性创新人才培养基地。

4. 财务数据：

   • 2021-2025E 营收预计从25.3百万元增长至373.0百万元，CAGR为215%。
   • 2023-2025E 净利润从亏损转正，预计分别为14.5亿、17.2亿和24.0亿元。
   • 估值： 当前PE为52X，2025E PE为26X。

5. 风险提示：

   • 政策变化风险、新业务拓展风险、管理及运营成本风险。