20250826-国金证券-珀莱雅-603605.SH-25H1盈利能力稳健_多品牌矩阵优势凸显_4页_979kb

珀莱雅25年半年度报告总结

珀莱雅公布25年上半年业绩，公司实现营收53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%。特别是第二季度，公司收入和归母净利润均保持正增长，但增速有所放缓。

分析发现，毛利率显著提升，达到73.38%，同比上涨3.56个百分点，为公司盈利能力的稳健提供了坚实支撑。归母净利率也提升至14.80%。这一成绩主要得益于有效的降本增效措施，包括运费费率下降、买赠机制优化及采购议价能力提升。此外，公司销售费用率有所上升，主要是因为618期间加大了新品推广和代言人宣传的投入。

从品牌角度来看，O.R表现突出，收入同比增长102.52%，尤其是在天猫平台的成交额同比增长超过110%，进一步巩固了其在亚洲头皮健康养护领域的领先地位。原色波塔同样增长迅速，收入同比激增80.18%，品牌定位从"眼部专家"向"均衡型潮流彩妆品牌"成功转型，实现了底妆线和色彩线的快速增长。

从品类结构来看，护肤类与彩妆类继续主导收入来源，特别是洗护类表现亮眼，增长态势显著。当前公司运营稳健，多品牌矩阵优势持续凸显，其综合的内生发展驱动力为未来业绩增长奠定了良好基础。

财务方面，公司预计2025年至2027年的收入将持续增长，增长率分别为15.2%、13.5%和12.5%。同时，净利润预计也将保持稳健增长（增长率分别为20.23%、17.65%、15.24%），进一步体现了市场对公司未来发展的乐观预期。然而，也需注意到，外部环境的变化，如行业竞争加剧和新品推广效果不及预期，可能会对公司的发展提出新的挑战。