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永兴材料 (002756.SZ) 2022年第三季度总结

核心内容概述

永兴材料在2022年第三季度实现了显著业绩增长，同时锂盐业务持续放量，新增产能全面达产。公司还推进了选矿产能扩张，并通过非公开发行募集资金，增强了资金实力，支撑主营业务发展。分析师维持“买入-A”评级，给出6个月目标价为135元/股。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度公司实现营业收入108.66亿元，同比增长120.76%；第三季度营业收入为44.52亿元，同比增长137.41%，环比增长17.66%。
• 净利润：2022年前三季度归母净利润为42.71亿元，同比增长675.97%；第三季度归母净利润为20.07亿元，同比增长710.60%，环比增长38.21%。
• 现金流：公司前三季度经营性现金流净额为42.9亿元，叠加非公开发行募资，截至三季度末货币资金达67.2亿元。

锂盐业务增长

• 价格趋势：2022年前三季度电池级碳酸锂均价为45.8万元/吨，同比增长403.5%；第三季度均价为48.2万元/吨，同比增长339%，环比增长2.4%。
• 产能释放：公司新增年产2万吨电池级碳酸锂项目已于2022年10月全面达产，预计第四季度锂盐业务将继续放量。

选矿产能扩张

• 现有产能：依托白市化山瓷石矿，公司现有选矿产能为180万吨（其中永诚锂业60万吨）。
• 新增项目：年内或新增180万吨选矿产能，计划于2022-2023年建设年产300万吨选矿项目，预计2023年底形成660万吨选矿产能，为锂电业务拓展奠定基础。
• 海外合作：公司拟与澳大利亚EFE成立合资公司（持股比例为60%、40%），探索云母资源项目，研究锂云母精矿/DSO生产机会。

资金与融资

• 非公开发行：公司非公开发行股票募集资金总额为11亿元，用于锂盐产能建设、选矿项目及补充流动资金。
• 资金结构：截至2022年三季度末，公司货币资金达67.2亿元，财务状况稳健。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为155.38亿元、171.13亿元、180.36亿元；净利润分别为67.36亿元、74.88亿元、78.94亿元。
• 每股收益（EPS）：2022年预计为16.24元/股，2023年为18.06元/股，2024年为19.04元/股。
• 估值指标：2022年PE为7.1倍，PB为5.2倍；2023年PE为6.4倍，PB为3.5倍；2024年PE为6.1倍，PB为2.5倍。
• 评级：维持“买入-A”评级，6个月目标价为135元/股。

财务数据概览

营收与利润

成长性与利润率

偿债能力

风险提示

• 锂价波动：锂价大幅波动可能影响公司盈利能力。
• 需求不及预期：锂电市场需求变化可能影响公司业绩。
• 项目进展：新增产能及海外项目进展可能受外部因素影响。

交易数据

分析师声明与免责条款

• 分析师声明：报告由覃晶晶撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，分析结论合理。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性与准确性，不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容所导致的损失责任。

总结

永兴材料在2022年第三季度实现了业绩大幅增长，锂盐业务因价格上涨及新增产能达产而持续放量。公司同时推进选矿产能扩张及海外资源合作，增强长期竞争力。非公开发行募集资金进一步提升了资金实力，支撑业务发展。分析师维持“买入-A”评级，目标价为135元/股，但需关注锂价波动、市场需求及项目进展等风险。